基金1号，为安全型模拟组合，半年收益率目标是10%，保证3%。目前获利目标在两个月就实现一半了。所以我们决定下一步以申购为主，等待大盘调整。套现过节啦。

 

基金兴科　　买价1.271元　　5000股  现价 1。425元  浮盈 770元
基金金元　　买价1.133元　　5000股  现价 1。305元  浮盈 860元
基金普润　　买价1.170元　　5000股   现价 1。355元  浮盈 925元

 

当日卖出 基金普润、基金金元各5000股。扣手续费37元，实得利润1748元。总实盈达 4437元。另还有浮盈770元左右。

 

目前共有股票

基金兴科　　买价1.271元　　购入价6355元   5000股

手中现金约9.8万元。股票约0.7万元

 

下一步的计划,已变：若大盘下跌，不动；若大盘继续上涨，涨1-2%，减至空仓。

昨天中午在渝乡聚餐，见到有正宗的阳澄湖蟹在卖。实话实说，我不爱吃这玩意儿，太麻烦。我宁可吃咸鸭蛋黄、水煮肉。跟CBX、LW家吃饭时，他们不时会请吃螃蟹，我就只试一个，不是客气，是真的没偏好。但大家好象潜意识都认为，这是好东西、贵东西，都以为我是客气，真是抬爱啊。我家乡在海边、河边，从小吃水产品、海产品多。最喜欢的还是虾、鱼，牡蛎还好，贝壳都不是太喜欢。

 

扇子、老马说适量喝酒有好处。对。但问题是这个适量不好掌握，而且，与客户应酬时的酒话，没人会当真的。呵呵，我也见多了。酒后可能会说真话，但也容易忘记。不同人有不同的风格，我是不适合于用酒来当社交的工具。

 

补充：今天大盘还在涨，封闭式基金也在涨。模拟操作的离离基金，我打算在下午再减一万元市值。

老Q过生日，没法不喝。再加YS这小伙子太热情，主动喝了很多，且不劝酒，我脸热啊。所以也喝了不少红酒、白酒（口子酒、精二两种）。最后在上啤酒之前逃了。今天状态不好，头隐隐作疼。

 

实在是不喜欢喝酒。主要原因是次日难受、当时丑态百出。但奇怪的是，有些人就觉得这样豪气，就喜欢喝酒爽快，敢把自己灌翻的人。呵呵，我是无法理解，也不欣赏。但北方人中，包括女人，有不少是这样的。我不打算改变自己，也不想用此来迎合别人。

 

今后得提醒自己注意：不能因为讲义气就多喝，也不能因为脸热挂不住就喝，该装孙子，还是只能装孙子。。。

估计发行价是2.85-2.9元，发行后净资产是1.32元左右，折发行PB是2.15倍左右，折发行05年PE是26倍左右，折06年PE是24-25倍左右。之所以PE高，是因为PB低。我个人估计上市后价格在3.0-3.3元左右。内地申购是十月中旬了。我个人不会在3元以上持有。

天威也跟着跌。最近A股、港股都很好。IPO的一些个股，招股价就已经高于或平于我自己心目中的合理价了。比如北辰、招行、工行、东源等。趁这个机会，新股一定要大上啊，过了这村，就没有那店了。

 

这两天有一事不明白：

 

1、思源收购平高30%股权，市场事先就传开了，这不奇怪；奇怪的是证券时报头版头条报，收购价为每股7.9元，不少券商也引用了；但思源、平高所做的收购意向协议公告全文中，都没有价格的信息；这是一个怪现象啊；若有，理论上讲，应公告，若无，证券时报从何得知？何以敢在头版头条发布？

 

2、另有一事是有关油价的：

 

炼油厂盈亏平衡点时，我得到原油价格与汽油成本的粗略换算

国际原油价格（桶）	汽油成本（升）	汽油零售价（升）
40美元	2.22元	2.79元
50美元	2.86元	3.59元
60美元	3.37元	4.23元
70美元	3.88元	4.87元

 一吨汽油=1355升。零售价已考虑到各环节合理利润、运输成本、各类税收等。

 

中石化老总陈同海昨天表示，目前国家已推出新的成品油定价机制，将进一步缓解炼油板块的成本压力。这一机制并不是与国际接轨的，而是按控制成本法进行定价的。他说，国际原油价格下跌前，国内成品油出厂价比国际成品油价格低2000至2500元左右（1.48-1.85元/升），比按成本法计算的合理价格低900至1300元左右（0.66-0.96元/升），而此轮原油跌价后，国内成品油出厂价还比成本法计算的合理价格低500至700元左右，比国际成品油价格低1500至1800元左右（1.11-1.33元/升）。这就意味着，即使新机制完全执行，国内成品油也低于国际价格。这种政策的结果，是既保持了炼油板块不亏损，又能够使国内消费者不受投机影响而利益受损。

 

不知道陈总所说的“国际成品油价格”、“成本法计算的合理价格”各是指什么？若是指国际出厂价、国内成本法合理出厂价，那么，目前国内油价是不该下调。但我听说，目前国外汽油的进口完税价已经与国内的零售中准价（这个价格通常比炼油成本价高25-26%左右，其中大约13-14%是税，8-9%是批发、零售毛利，2%是炼油毛利，2-3%是运输成本）相当接近了。国内出厂价比“比国际成品油价格低1500至1800元左右”，不知道这儿的“国际成品油价格”是不是指国外汽油的进口完税价？若是，低这么多是正常的，国内油价有下调空间。

补充，早上看经观报电子版，吴晓波、柴静分别写的文章：庄主之殇 、法拉奇死去，都不错。经观报新闻报道一般，别的还成。

 

折腾到周六下午五六点才出发，到延庆正好赶上烧烤进行时。这个别墅真不小，二楼有四个卧室。分给我的卧室中，只有一个被垫、枕头，我以为主人家没有多余被子，就用外套当被子，当晚很冷。。。醒了两次，幸好没有任何感冒迹象。次日倒也不困。去了野鸭湖划船。那是个很大的湿地公园。晚间开车回北京。途中为了去吃阳坊涮肉，从南口出高速。但我已经忘记当年在38军军训时的南口营房了（93年，某坦克师的二团？有88式自行高炮，类似于坦克的那种）。

 

回到家看了眼《我叫金三顺》。没感觉有哪儿好。在老C家翻了翻一本美国人新出的讲中缅抗日的书。没看完。比较吃惊的一个细节是，在30年代，美国陆军人数极少，只有一二十万人，排在全球第27位好象。珍珠港后，陆军扩军方案是120万人。

明天下午去C家在延庆的别墅玩。以前没去过私人的别墅，不知道怎么样，呵呵。周日回来。同行有几个同学、朋友及家属。

写完了再看东源。1、昨天看了看沃顿的英文案例题，觉得英文看不太懂，交待不清楚，跟实际情况完全不同（工作中，这是可以交互的，可以问个明白，而且解释都是非常清楚，都有点哆嗦了）。除开英文，估计是很简单的题目。2、感觉美国没有太双重标准，美国国务院代理发言人凯西谴责泰国军方领导人发动政变推翻他信领导的看守政府，呼吁尽快恢复泰国的民主政治；他说，发动军事政变是民主政体的一种倒退，无论是在泰国还是在世界其他地方，这种行为都是没有道理的，在任何情况下，军事政变都是不能被接受的。他说，美国政府对泰国的军事政变感到“极其失望”。联合国也有类似的表述。我国外交部的发言则是，不干涉。呵呵，不说我也知道。有关台湾、有关外政，基本上是老一套。3、北大一个副教授阿忆在为自己走穴辩护，称，月工资只有4700多，不够花，列了详单。我看了，包括一儿一女的费用，房子月供，汽车支出1500元左右，等等。质疑有三：1、两儿女？2、无老婆一块负担开支？3、穷还开车啊？其实，北大的副教授是非常多博士生想当当不了的，给他们月工资2000元，他们也愿意的，其中，也不乏优秀之士。工资应当主要由供求决定。公务员、教师目前都是供大于求，挤破头也进不了的，所以，理论上讲，不一定要提高工资待遇。

 

最后，说说夜宴。没有传说中差，对白也没有传说中差。场景、道具、剪接、背景音乐等都不错。情节是太老套了，不好，没创意（对小说、剧作来说，其实非常需要推陈出新的。这方面，香港也不太强）。英雄、无极与它三者都是宫廷古装，故事都不够精彩，缺腿啊。难道中国就没有好的剧作家？？？？？？

 

有三大疑问，1、杀手在影片开头杀太子，高手之头落水，且有面具，杀手应该会确认他是不是太子。太子正躲在水中，为何没被杀手中的搜头者看到？2、去契丹的路上，杀手突然停下，要杀太子，此时，为何幽州的殷公子知道此地，且预先埋伏在此？杀手也太配合了吧？3、青女几次进入宫中参加大聚会，一次是太子被流放，一次是结尾的夜宴，她只是一个官员的女儿，如何入宫，且不为人知？结尾时的表演是她突然提出要加场的，父兄等人都不知道，好象她没获得什么人的帮助，若无帮助，应该是进入不了宫吧？若进宫，不可能皇上、皇后、内侍监都不知道？若皇后、父兄知道，会阻，以免坏了大事；若皇上知道，应会审查戏班演员的身份，何以太子还混入宫了？内侍监有点问题，可能是杀婉后的凶手。

得看北辰与东源。后者我曾有机会去厂子里看看，平安邀请的，但没去：） 呵呵。

大盘股受益于股指期货、融资融券的原因。股指期货：因为股指主要跟踪成份股，大盘股的比重占得多，故成为战略性筹码。比如，假设中行占某指数的比重为15%，股指期货的保证金比例为8%（12.5倍），此时，中行、中石化就有了杠杆作用。比如，你花100亿元拉中行涨10%，就会影响期指1.5%；1.5%放大12.5倍，意味着你的期指投资赚了18.75%。最终你的中行可能因为强拉亏了5%，5亿元，但你的100亿期货投资会赚 18.75亿元。融资融券：因为主要对象是大盘股，故增加了大盘股的流动性，导致流动性溢价，使估值有可能上升。

 

有关估值。主要就是PE、PB、资产市价重估法、DCF自由现金流法、分红收益率估值法。PE、PB最常用。资产市价重估法主要用于商业地产、住宅地产开发商等，通常市价应该比重估值便宜一些（5-20%），因为有变现成本，且变现后公司就等于消失了。DCF比较麻烦，不用太去理会，这是专业人士做的事儿。各个行业的使用习惯不同，适用的估值方法也不同。比如银行业，国际通行的估值方法就是PE、PB都有。电力，就是PE法、现金流折现法。石油行业，除了PE法之外，还有每股石油储量法。石化行业，通常就是PE法。

 

一、PE、PB

 

一般来说，PEG（PE除以成长率）取1倍左右。举个例子，一个股未来三年净利润增长率预计为20%左右，三年后可能就差一些了，但不是太确定，那么，如果它目前PE是20倍，PEG就是1倍。此时，通常会认为估值比较合理。目前不少消费品的估值就是这样计算的。目前无风险收益率大约4%，则PE值就是25倍。但股票有风险，所以，风险报酬率通常是12%左右，这意味着一家公司如果成长性为0（净利润没有增长），PE合理值应在8倍左右。假设永续的利润增长率在8%左右，但风险还是在的（风险报酬率12%），则PE就是在11-13倍左右。目前火电股就是这样的。

 

目前国内多数企业的利润增长率就是在 15%左右，假设股票的年风险报酬率为12%（持有一年，股价上涨12%，做为回报），假设三年后（两三年后的事，其实是说不清楚的）利润增长率降至8-10%，应该说，PE在15-18倍比较合适。我们可以计算出，三年后，每股收益由1增至1.52，必要的股价增至18.8，PE降至12.4倍。目前我国A股多数个股的估值高于15-18倍PE，这个估值是有点偏高了。但大盘股的估值目前还较为合理。

 

美国的PE、PB情况可以看这儿（大行业可以点入到小行业，小行业可以点入到个股）：http://biz.yahoo.com/p/s_conameu.html

 

港股的情况可以看这儿（先查出个股代码，然后在右上角输入，找到06年的盈利预测及评级，然后与股价做个比对，可以得到PE）：

 http://corpsv.etnet.com.hk/webservice/jsp/SAMPLE2/PROFIT-EST/BIG5/CoInfo_ProfitEst.jsp?ENCODING=BIG5&STOCKCODE=0293&MAINTYPE=COMPANY&codesearch.y=11&codesearch.x=26&CLIENT=TAIFOOK&SUBTYPE=EDI

 

二、资产市价重估法

 

主要用于地产股。比如，某公司在重庆拥有10000亩地，净资产2000万，负债3000万。这是它的主要资产。现价是100万元一亩。则它的资产重估值就是1亿元。1亿减去3000万元负债，就说明它的重估资产值有7000万元。假设它有1000万股，则每股重估值就是 7元。股价通常就在6-6.5元左右。

 

三、DCF自由现金流法

 

需要知道资金成本、无风险报酬率、公司未来十年的自由现金流，十年后的永续增长率等等，太麻烦，也不太准确。

自由现金流＝EBITDA－所得税－资本性支出－营运资本的净增加＝债权人自由现金流量＋股东自由现金流量

加权平均资本（WACC）就是折现率＝债权资本成本＊债权资本所占比重＊（1－所得税率）＋股权资本成本＊股权资本成本比重

营运资本=流动资产-无息流动负债

效益在一年以内的支出称为收益性支出,效益在一年以上的支出称为资本性支出。按成本计量的一般原则,收益性支出应全部计入当期成本,资本性支出应按效益期限分期摊销。

得到每年的现金流后，用折现率进行折现，然后相加，就是当前的估值。现金流贴现法适用的前提是收入支出稳定、可预期并且判断准确；同时要求留存现金收益与贴现率收益一致。

 

四、分红收益率估值法

 

按我个人的理解，这个有两种解释。一种就是简单的，比如，宝钢年分红0.29元，目前无风险报酬率是4%，取之，则估值就是7.25元；若取12%，就是2.4元。另一种是复杂的股利贴现法，适用于每年股利的分红比较稳定的，类似债券的产品。比如长江电力。具体方法是：得到每年（通常是20年以上）的预测分红后，用折现率进行折现，然后相加。

厦大目前的本科生主要在我老家漳州（厦大漳州分校，在招商局开发区附近，港尾那一带，与厦门本岛隔海相望，得坐船）读书。让我吃惊的是，它今年本科新招生5000人，其它进修生、培训生3000人。人数真是多啊。那个地方要建跨海桥，建好后，可能会有较好的发展，对招商局有利（它有大片土地储备，成本极低，而厦门岛内地价目前很高）。厦门的水主要来自漳州，自己没有经济腹地，不少工厂都搬到海沧、同安、漳州（如节能灯、灿坤、金龙等）了。漳州比较发达的地区是角美镇，外商云集。据说厦门一直想要过去。估计港尾它也想要。。。要我说，干脆把整个漳州要过去得了。当官的可能不愿意，百姓没什么大影响。厦门的报纸在漳州就卖得不错。从漳州去厦门也可以通过公交车换乘抵达。

接连两天，中国发现日产化妆品、农产品在入境检疫时出现质量问题。不知道是不是对日本限制中国农产品的报复？

 

周四晚送大本同学老赵回什刹海一个公寓。一开始不知道送到哪。他也没去过。到了半路，他说，在体校附近好象。那我就知道在哪儿了。不料到了那儿，保安都说不知道有没有旅馆，只知道有一个运动员国际公寓。后来找了十多分钟，感觉就是它了。这公寓原来可能是国家拨款的，现在兼营旅馆业，对外营业，离什刹海非常近。环境应该还成。

 

晚上去北大见一亲戚家的小孩。我跟他其实不熟（年纪相差不少，也没住在一个地方）。他现在大四了，原来学文博中的古建，现在学广告，估计工作也不好找，可能会上研吧。我也没法跟他说什么。

 

这两天是考CPA的日子，祝考生们考好。我是不想考了：）

两件事。

 

1、我的前同事，地产研究员排名第二的WDY今年7月份写了一个报告推荐博盈投资。报告出来后，五个涨停。今天深交所谴责博盈总经理，说他在深圳向W透露了自己公司的股改方案以及资产注入计划。这种非公开信息的披露，按规定，不能不公开公告；按规定，券商研究员的报告也不能引用市场非公开信息。但今天报纸没有对研究员的处罚报道。从理论上讲，研究员也可能有责任。预计证监会不会做进一步的深入调查了。呵呵。若有，估计不少基金、庄家都可能牵扯进来？类似的博盈涉密事件，其实大家见怪不怪了，在中国，太多了。

 

2、新闻报道：奥运会期间，北京的市民有望享受一个长达半个月的短暂假期；奥运期间机动车将分单双号出行；货运机动车禁行范围扩大；奥运会场馆周边的部分道路实行禁行、限行措施；划设奥运专用路线道路；采取临时交通管制的应急措施；100万农民工可能被劝返乡；对从事废品收购、小美容美发等低端行业的流动人口，在奥运会期间将限制其在京数量；进京人员可能需出具县级以上证明；精神病患者强制住院治疗；为了方便老外，娱乐场所开放时间临时允许超过凌晨2点。北京市2008环境建设指挥部办公室召开了奥运立法工作会议，公布了5类共计65项首批奥运立法研究项目的初步方案。据悉，这些立法研究项目有的已经列入了今明两年的立法计划，将陆续出台。

 

--------------过了十多年，亚运会的一些举措，奥运会将重现。政府好象没有与时俱进啊？为什么办这个奥运会呢？究竟是为了什么？它有这么重要么？

昨晚朱SH请吃饭。他媳妇、小东夫妇等都去了。我不知道小东换了GF，以为还是我知道的那个人（忘记长什么样了），差点说错。昨天中午是跟老余、老孙、小曾等在金融街附近聚餐。我们四人有一年多没聚了。

昨天大盘涨得好。主要是中石化、国航、大秦、联通、中行等超级大盘股都在涨，对指数拉动较大。否则，真正的涨幅大约只有0.5%左右。中石化上涨是有机构的忽悠。有一报告标题叫“中石化---最大的移动能源供应商”。光看标题，我看得一愣一愣的。看了全文才知道是说它有中国七成的加油站市场份额。最近炒它，主要是因为油价下跌、人民币升值。

 

我以前没看过中石化。今天看了一下它的利润结构。它有原油开采、石油化工、炼油、油品批发与零售四大业务。油价下跌及人民币升值，对它的也不全是利好。对原油开采是利空。化工业务比较中性。油品批发零售业务受国家管制，利好也不明显，取决于国家政策。炼油业务是利好。有研究员认为，中石化估值应该主要看零售业务。这种想法是为了打开向上的估值空间。因为原油开采、石油化工、炼油三大业务的国际估值水平不高，通常只在8-12倍PE。由于中国市场增长较快，油品零售可能可以达到15-18倍PE。但问题在于，中国内地的油品零售受国家价格管制的影响，且中石化油品零售业务利润占比也不高。

 

2006年中期（未考虑内部交易抵销）

 

公司油品批发与零售销售收入2751亿元，占比为34%；毛利率8%，主营收入增长率0%，毛利占比为36%
公司炼油业务销售收入2690亿元，占比为33.57%；毛利率-5%，主营收入增长率-6%，毛利占比为-22%。
公司化工及其它业务销售收入1916亿元，占比为23.91%；毛利率6%，主营收入增长率-3.3%，毛利占比为20%
公司油气勘探及开采业务销售收入655亿元，占比为8.17%；毛利率60.5%，主营收入增长率7%，毛利占比为66%（未考虑暴利税的影响）

 

显然，目前公司主营利润有三分之二来自于油气开采，且该收入增幅最快。

 

我们假设未来一年间，人民币升值3-4%，美元计价的油价下跌5%，则以人民币计价的油价下跌大约8-9%，则：

 

1、成品油营销业务。售价可能下滑，但进价也下滑，影响中性略为偏好。
2、炼油业务，若批发价不变（但事实上批发价也可能下滑），毛利率提高至约为3.5%（考虑增值税的影响）左右，毛利增加240亿元左右，但国家可能不给100亿元的补贴了，导致毛利实际增加140亿元。
3、化工及其它业务，影响较为复杂，得看化工产品的售价、进出口数量、内地需求量的变化，从经验来看，中性偏利空。
4、油气勘探及开采业务，产量不变，主营业务成本假设不变，售价下滑大约8-9%，则毛利下滑60亿元左右。（未考虑暴利税的影响）

 

综合来说，考虑暴利税、炼油补贴后，公司可能因此增加毛利大约80-100亿元左右。三项费用不变下，考虑33%所得税率（未考虑过往年份亏损抵税的影响），对净利润的影响约为增加54-67亿元，折每股收益可提高26-32%（原来的半年EPS为0.239元，全年假设为0.47元），增至0.59-0.62元。

 

若人民币升值及油价大跌，如何估值？公司三分之二的业务按8-12倍PE估值（公司有望获得新的油气资源，但开采成本通常较高），三分之一业务按15倍PE估值，综合来说，约为7.06元（2006年底至2007年初的估值水平），当前估值约为6.7元左右。

 

以上仅为个人之见，草草写就，仅供参考。

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离离基金1号9月12日（昨天）中午收盘，再减磅

基金兴科　　买价1.271元　　12710元   10000股  现价 1。377元
基金金元　　买价1.133元　　11330元   10000股  现价 1。231元
基金普润　　买价1.170元　　5850元    5000股   现价 1。289元

当日卖出 基金金元、基金兴科各5000股。扣手续费35元，实得利润985元。总实盈达 2689元。另还有浮盈1600元左右。

目前共有股票

基金兴科　　买价1.271元　　购入价6355元   5000股
基金金元　　买价1.133元　　购入价5665元   5000股
基金普润　　买价1.170元　　购入价5850元    5000股

手中现金约8.6万元。股票约1.8万元

下一步的计划,已变：若大盘下跌，不动；若大盘继续上涨，每涨1-2%，减1万元。

 

过去两三年，地产公司业绩增长速度很快，原因大致有三：1、地产开发有一个周期，通常一年以上，期间地价、房价上涨了，升值了，售房毛利率从25%升至35%或更高；2、贷款利率较低，通常是6%左右，预售楼花也比较普遍（无息利用建筑商、买房者的资金），而地产公司开发项目的净资产收益率通常超过10%，且财务杠杆利用得比较充分；3、受福利分房终止、投资工具缺乏、城市拆迁、户口放开引至中小城市化、低利率、按揭贷款引入中国、人民币升值预期等因素的影响，近几年住房需求增长迅猛。

 

判断地产的未来，关键就是判断以上三个因素有没有改变。1、拿地市场化，目前拿地的楼面价都已经很高，未来能升值多少，不太好说，靠此获得较大利润的空间已然缩小；2、利率提至6.8%以上了，且不太好贷；3、各类刺激住房需求的因素没有进一步强化的空间，有的在弱化。个人认为，地产公司估值应该对其按市价进行的资产重估值有5-15%左右的折扣，06年PE值在11-13倍比较合理（取07年PEG为1，06年增长30-40%，07年增长10-15%，即，07年PE为12.5倍左右，12%年度风险报酬率，06年PE也是12.5倍左右，05年PE为15倍）。当然，由于竞争门槛提高，大型品牌地产公司竞争优势较为明显，估值时可以有一定的溢价（10%左右）。

去老C家。中午吃饭是纲，近三百元，贵，生意不太好，也没感觉很好吃。就是比较小资。5个人。晚上老C家做饭，买菜及饮料约20多元。感觉反而比中午饭吃得还好。老C做饭做菜不错，但估计跟猫妈是不同的风格。猫妈好象比较南派，精致，花样多，有西式、有点心、有水果。C是家常菜，喜欢热锅、重油、肉，放生抽、老抽、酱油、姜葱蒜，口味也比较重。跟马挂比，C做菜的速度也比较快。昨晚跟他学了点。我炒菜，锅不够热，油偏少，调料放得也相对较少。他收汁不加盖，我呢，误以为加盖也可以收汁：）另外，我切葱不会用滚刀，也没有每炒一个菜都要洗锅的习惯。我以为只有两种完全不同的菜，或者糊锅了，才需要洗。他切牛肉，是很小的块儿，事先也腌了。

 

看了会儿加勒比海盗2。还行吧，但也就是那么一回事。

上周，老程在他们公司给我寄文件，碰巧让他同事WSH看到了。W大叫，这不是我认识的人么？很巧吧。他们两人同事多年，就是不知道还有一个交集叫陈毅聪。哈，我就跟W联系上了。通过他，我就又跟游JJ联系上了。小游跟我其实是老乡，前同事，客家人。很久没消息了，我以为他回福建结婚了：）不料他女友也在北京工作，马上结婚。今天中午，我跟他一块吃饭，说了一些七八年前的往事。比较感慨。

 

通报一下：我订了一套房，在小瓦窑，就是远洋山水的东南面，离玉泉路地铁两三站，长安街南，玉泉路与莲石路的交点东南角。 原价是39万多，全部下来得40多万吧（不含装修）。78平方米多点。21层，塔楼，朝西，二居；户型也有点问题，2个窗户及一个阳台朝南倒是，但另一个阳台设在厨房外面，窗户朝西，有一个卧室的窗户只能向着这个阳台，该阳台边上又是客厅室的窗户。如何处理油烟与光照的协调关系，我想不出来：）现在抽油烟机的质量不知道如何？或者只能是做饭时，开阳台窗，关客厅、卧室窗；不做饭时，再全开？

 

 在四环外了，莲石路上，交通倒是比较好，到地铁也不太远。但边上就是铁路。集资的期房，还没建呢，交房得一年多以后吧。有一定风险。款已经全交了，合同也签了，没有贷款倒是，跟父母、朋友借了一些，主要是父母。这下子，我一贫如洗啦：）

离离基金1号9月8日收盘，盘点：3939元.盈利4%，一个月多点

收盘时，8月2日所买的盈利情况如下：
基金兴科　　买价1.271元　　12710元现价1.374元 赚1030元
基金金元　　买价1.133元　　11330元 现价1.212元 赚790元
基金普润　　买价1.170元　　11700元 现价1.273元 赚1030元
基金科汇　　买价1.466元　　7330元 现价1.608元 赚710元

今日操作，卖出 基金科汇5000股，目前为零；卖出基金普润5000股，余下5000股

目前共有股票：

基金兴科　　买价1.271元　　12710元   10000股
基金金元　　买价1.133元　　11330元   10000股
基金普润　　买价1.170元　　5850元    5000股

现金：71660多元。仓位约为32%左右。

前期实盈524元，今日实盈（扣手续费45元）1180元，浮盈2335元（因为还没有卖出变现），考虑100元手续费，我们盈利共有3939元.盈利4%，一个月多点。

下一步的计划,已变：若大盘下跌，不动；若大盘继续上涨，每涨1-2%，减1万元。

昨天中石化复牌，大盘果然顺势调整。外盘也在调整。新股的压力未来一个月会比较重。近期观望为好。离离基金的风险不大，仓位四成多点，这两天可以考虑减磅了。

 

对了，我还是坚持我的观点，近期内地银行股供应量过大，且未来两三年内竞争将显著加剧（全面放开外资进入中国；各家城商行及新设立股份银行积极进取），利润增速明显放缓。不一定值得过多看好，比如，给予18-20倍PE，2.8倍PB不一定很合适，未来空间不太大（不一定能超过12%的年风险报酬率）。当然，假设招行香港卖得贵，06年终按新股本全面摊薄的每股净资产有望达到3.5-3.6元左右，按新股本全面摊薄的PB就会下降至2.4-2.6倍（8.5-9元市价），由PB角度当前股价还是有支撑的，但也只是合理。PE方面，它股本扩大至147亿股，06年底按新股本全面摊薄每股收益降至0.38-0.41元，明年EPS约为0.44-0.48元，明年初估值约为8.0-8.64元左右，半年折现，现值约为7.55-8.15元。所以，从PE的角度，当前价格是有所偏高的。我给它的估值是8.15元左右。以上仅供参考。

 

昨晚跟WY在找饭馆吃饭时，碰到小雨。今早风大，天气颇冷，不少人穿上了秋衣、厚外套。WY与我经常一块吃饭，两个单身汉都是懒得做饭。他来我单位通常是打车，来回的钱，差不多就是我们吃饭的饭钱了。现在吃饭多了，也不知道聊什么好。