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7月31日 老天爷也害怕我说它呵呵，昨天早上还在抱怨北京老是预报有雨，却下不来。昨晚北京10点左右雷声不断，当时我都睡下了。然后听着它打雷下雨。白天一度也有打雷，可惜雨下得很小，一会儿就停了。我当时很是失望，就想着雨大点，凉快一些。傍晚5点多，我下班时，也是天黑黑马上要下雨的样子，半小时后我出地铁，发现天晴了，地上有点湿，估计又是下了点小雨。 雨后感觉舒服多了，原来湿度偏大，白天闷热。今年北京的晚上，我还没有真正感觉到很热过，比华南华东是强多了。 7月30日 北京雨总是下不来阴沉了几天，天天预报有雨，却没见到下来。有点闷，幸亏天气不是很热，否则就成为真正的桑拿天。过去三四天是小桑拿，运动时、不通风时热，呆家里不热。 我周六与老Q打网球，眼看着天下午2-3点就黑了，就是不下雨，汗流了很多。
本周大事主要是表哥ZDB来北京中转出差，呆了一天多。我住四惠东，他住世纪金源，跑了个对角线。一块大学毕业的，他现在是正泰集团营销中心副总经理了。阿勇也一块来京，他现在也是宝光集团的一个副总。呵呵，做销售是出人才。
近期生小孩的太多了。我们MBA几个同学周五晚在鼓楼桥附近聚会，大家都在感慨这个。HB说起红孩子的目录营销。本科同学中，老赵老婆预产期是10月份，今天我又听说两个在北京的女同学参加不了毕业十周年聚会，原因是怀孕，近期要生孩子。。。他、她们都是31-32周岁的年纪。其实猪年生小孩不好，人太多了，各方面资源紧张，以后上学什么的都不太方便。而且，我想不明白，属猪真的就比别的属相好？ 7月26日 昨天中午看了方方的《万箭穿心》上周万科论坛上有人推荐方方的小说《万箭穿心》，当时下载了，一直没时间看。昨天中午看了。感觉写得很狠，比较现实、残酷。我在LILI推荐了，响应者极少。看来，大家的偏好真是千差万别，严肃类的东西尤其如此。它其实就是个中篇，结构也很简单，就是讲一个武汉底层女子的20-30年，没什么主题，若有，可能是：活着就是偿债；民间盛行的“狡猾、伦理、自私、小市民心理等”真恐怖；女性的独立，不仅是不依靠别人活着，也得不为别人活着。
早上地铁看众人所看的杂志、报纸，感觉：三联生活周刊主要读者是女小资，财经、21世纪是男性经济类工作者，经济观察报是学生、男小资及受教育狂，南周是男知。 7月25日 媒体啊媒体今天中信证券澄清说，媒体误解了它的公告。它昨天说，中报净利润增长5.5倍以上，媒体理解成增长到5.5倍以上至34.5亿元以上，新闻到处飞，中信忍无可忍了，实际情况应该是40亿元以上。 中证报今天A04版，民族证券贾国文的文章也傻。他的文章标题是“我国股市市盈率比美国高吗”。他说：中国PE不比美国高，理由是6个：1、国内没剔除亏损公司（注，其实不少软件都可以计算剔除亏损及微利股的PE，剔除后仍明显高于美股）；2、考虑资产注入可降低PE（注，目前牛市是如此，如果步入熊市，目前注入资产的作价在那时就可能显得高了，而且目前也可能是ROE的高峰期）；3、PEG（注，国内GDP增速是高于美国，但不等于说企业利润增速就一定高于美国，这是两个概念，作者显然是不懂。近两三年中国企业利润增速很快，有不少原因，未来不一定可以持续，通常企业利润增速会逐渐与ROE率接近，中国企业的ROE此前低于美股，故现在追上，追上后利润增速会明显下滑）；4、 新会计准则（注，这个有道理，07、08年中国企业净利润的增速较快，有新会计准则、税改的原因，换言之，不是“经常性的损益”）；5、中国货币升值因素（注，这一条比较傻，是胡说了。对中国人来说，人民币升值对股票投资影响小，因为你持有的就是人民币资产，收入与花销都是人民币计价；对外资影响大，但外资占中国股市比重小，中国人占美股更小；况且人民币升值会逐渐影响中国企业国际竞争力，进而影响企业利润）6、利率比较（注，这一条最傻，作者居然拿美国的基准利率与中国的真实利率比较，吐血三升。估计他是不懂，或者是有意骗人；再者，中国的无风险收益率，应该是10年期国债利率或5年期国债利率，或者是打新股理财产品的年收益；美国也是得拿中长期国债来比较，两国相差小；再者我想不明白为什么利率要扣除通货膨涨率股票不用，难道股市所得就能逃过通货膨涨？你今年投资股票10元，明年变成13元，若通货膨涨是30%，你相当于是一文钱也没有赚到。一样的道理。） 笔误可以理解，计算错也是正常，但如果逻辑、概念、思路、立场、品质都有问题，那么，或媒体、或我的同行，都很可悲。 7月23日 整理了我99年前后写的中短篇小说早上看新浪BLOG，居然有读者还在看我99年前后写的短篇小说，颇为感动。此人跑来问我某短篇的结局与真相。其实我自己也不知道结局与真相是什么。中午休息时，顺便整理了一下这些小说，共20篇，只有1个中篇。我自己电脑中一向没有存底、备份，这次也顺便做了，以免以后找不着。（网上有不少，感谢它们）年过三张，开始怀旧，觉得自己当年更有创造力，个性张扬啊。
http://blog.sina.com.cn/chenyicong#sort_7 大家可以到这儿看看，欢迎指正。新浪金庸客栈BBS的老朋友估计都看过了。 杨尚昆专题片周五、六、日三个晚上看了中央台8点到9点40的6集杨尚昆专题片。共8集，前两集是说解放前的，没看。印象比较深的有3：
1、杨的儿子几次提到杨，都用的是“杨主席”的称呼。比较有趣，可能他内心中隐约怕人们遗忘“国家主席”职位？
2、70年代末，杨复出后，出任习仲勋副手，当广东省委第二书记，兼广州市委第一书记。当时应该说，很重视广东。杨文革前毕竟是在中央办公厅主任的高位呆一二十年。2-3年后，他调任人大常委会第一副主任，1-2年后又调任中央军委常务副主席，升得很快，而且看不出规律，从地方到人大到军委，相互间无关联、延续，不知道小平同志、叶剑英元帅的逻辑是什么？
3、80年代蒋经国曾派人与大陆联系，大陆同意一国两制下对等谈判，杨转交给他写给苏联同学蒋的亲笔信，蒋想再派人来，但病逝了。 7月20日 北京上半年CPI只有0.8%今年上半年，全国CPI是3.2%，北京昨天公布的数据是0.8%。令人很难相信，尽管北京的食品占消费比重是比较小，官方说是28%（全国为36%）。我们假设非食品、食品项目各地涨幅一样，北京恩格尔系数再低，结果也不是如此，应该是0.28*6.9%+0.72*0.45%=2.2%。
据称上半年，全国食品涨6.9%，北京才涨3.9%。我相信北京市民无法相信这个结果。青菜没涨价，但粮油肉蛋哪一样涨幅不是在10%以上？感觉CPI体系得重构了，否则失信于民，过几天又得出来一个“BTV临时工编造假新闻”的事件。 7月19日 下周新股有7只7只新股，23号、24号各2只，26号有3只。欢迎支持西南证券主承销的西部金属材料公司（002149西部材料）。从中签率出发，可能荣盛发展、中核钛白机会大点。首日涨幅就难说了。估计都是100-200%以上吧。
炒股开户、基金买卖入门通用版(http://peragg.spaces.live.com/blog/cns!5f55b86075fb2adf!2881.entry)是我博客中被引用最多的一篇，网上转了不少，到现在还有人就此咨询我。呵呵。
有人说：很想深入得了解一下基金和股市到底是怎么回事？但是好像没有更简单易懂的途径了吧？望指教啊。
我的回复是：建议你到书店买点股票书看看，或者在新浪的 基金频道看看。或者GOOGLE一下基金常识、股票常识。或者到 www.cnstock.com 、www.cs.com.cn 、www.p5w.net 这几个网站看看，内中不少投资者教育的东西。 7月18日 关于地铁，还有一疑问非高峰时间，地铁一号线经常有只到四惠，不到四惠东的区间车，不明原因。我一开始以为是因为四惠东站人少，地铁公司车少，调度不过来，所以，在四惠站调头，赶紧着往西边跑，以免一线自东向西的乘客苦等。现在感觉不对。1、经过几年地产开发，小区越来越多，四惠东站目前人流极大了，到站下车、首站上车的人可真不少；2、从四惠到四惠东，行驶时间只有3分钟左右，非高峰时间地铁两车的间隔可达5-10分钟，应该不差这3分钟吧？况且，我有几次在四惠站留意了，没见着从东向西的区间车在此迅速调头，由四惠站停车并向西急进啊；3、地铁公司人不少，车也不少，高峰时都能忙得过来，非高峰应该没问题。我估摸着，可能是地铁公司比较官僚，一直觉得四惠东站人少，沿续了2000-2001年以来的区间车习惯，不考虑四惠东站附近广大居民的感受。大家觉得呢？
昨天很闷，晚上打球时不好受，体力受到严重影响。连续多天没有早睡（指11点半-12点以前），困。早上醒来才发现下雨，稍微凉快了。 7月17日 昨晚去了糖果晚9点多才到，发现包间内能上网，很是新奇啊。闻名已久，但因为不会唱歌，所以没去过。新周刊SLL同学过生日，到场有几个同事及一堆朋友，我刚进门时只认识SLL一人。后来来了一个我认识的周刊记者。再后来我听人说，某男是胡纠纠，我以前听过他的大名，好象也见过一面。
昨晚荣总请吃饭，在七省办事处，我没去。老C、Q他们也没来参加SLL的聚会。他们估计该后悔了。包间中一堆美女型男，女孩的年纪普遍也小，有五六个都长得很漂亮（有一个才大二），不愧是搞艺术、文化类的。我跟SLL说，我一年见的美女，都没今晚见的多。 7月16日 人太多人太多了。早上四惠东地铁站排了8分钟的队。建议地铁运营公司改进：1、增加排队时，头顶上的电风扇数量，目前太少了；2、当四惠东站管理员发现排队的人太多时，应该紧急要求八通线错峰，即，上一车在四惠东站停车；下一车则不停，在二外站广播说明，然后直开到终点站四惠站，因为我发现四惠站上车的人相对少很多；3、改造四惠东地铁站候车站台，目前偏窄，但空间还很多，地方很大（车站北面大片空房子，一直没有启用），有机会改得宽敞些，这样就可以在进站口设2条各有三个检票通道。新闻说上海地铁挤了一男人，卡在车门，结果死了。北京也得小心，提前改进。
一会儿我发电邮给地铁运营公司或北京市政府。
今日看报，两处言语，感觉不对。1、上证报某文建议，限制首日股票涨跌幅。我觉得这个没什么效果，且没意义。2、某文自以为是专家，说买股票，就买地产股长线投资，目前房屋供不应求、房价在涨，故必赚，其实不然也，首先房屋未来是不是供不应求？其次，房价涨地价也涨，该地产股是不是有足够多土地，未来它的成本也会大涨，或者可能拿不到地。其实，再好的股票，如果股价过高，也不值得买。
周五晚与老何、C、X吃饭。周六晚，方同学、我、李老师夫妇、老何等上丰台郊区的盛芳艺园生态美食园吃饭。它在丰台花乡桥南3-4公里路东。环境怡人，整一个室内假山、小湖，很多花草树木，据说能容2000人吃饭，背后还有一个大花园。周日中午陪外地来京的两拔人在女人街附近吃丽水人家（云南菜，我每回吃云南菜都感觉不好吃），下午在什刹海散步，晚饭吃美术馆附近的悦宾（这个饭店常吃，感觉真不差，性价比较高）。今天，方同学回日本。 7月13日 券商下半年可能不如上半年2007年上半年，券商交易佣金总收入约为900亿元（假设佣金为千分之一点六），起码有10家券商半年盈利超过10亿元，5家超过20亿元。下半年可能不如上半年（下半年可能还会有行情，但可能不会有大面积的绩差股持续上涨，不会有一天40万的新股民进场？），估计总收入约为600-800亿元。因为印花税上调之后，短线交易热情可能受阻；权证品种的数量也在减少中；散户投资基金的比重在提高，而基金持有股票时间较长，投资股票的换手率较低。明年，也会如此。近期沪深两市的成交量已在明显萎缩中（至1000-2000亿元左右/天），7月13日总成交额约1000亿元。 如果市场正常，换手率不会太高，日成交量应该在800-1500亿元左右（年换手率100-194%）。再按每年总市值增长15-30%计算，明年、后年的日成交量分别约为920-1950亿元、1058-2535亿元。按此测算，07、08、09年券商佣金总收入分别约为：1500-1700亿元、648-1373亿元、745-1785亿元。 7月11日 现在食堂紧缺昨晚照例打羽毛球，滑冰馆没滑冰，还是极热极闷。外面反而凉快一些。去大鸭梨车公庄店吃饭，菜还成，人均约40-60元，就是服务很一般。
中午一直在银泰中心地下二层吃饭。这地方与通泰一样，人气极旺，稍微去晚点就得等座。我们下班早，11点半就吃上了。经常还没吃完呢，一抬眼有几个美女眼巴巴地站在边上等我的座，心一软，只好不吃了。长此以往，长胖大计悬了。今天，我边上不远有两个男人因为占座而大吵，相互骂娘，但就是不动手。（我们都着急了）其中有一人，年纪可能较大，微秃，说：现在谁都不要脸，要脸有什么用？我们又不认识，不要脸你又能把我怎么样。。。。诸如此类的。极其经典。他们两边各有一堆同事，包含女同事。
回到单位，头晕，困。（昨晚打球又睡晚了，而且晚上不热，东南郊我住的地方，风又大，有点着凉）一头撞在我部门开放办公室的玻璃门上，眼镜碎了一片，左边。上回5月初，是让老C摔了右半片。齐活。用了两年了，感觉镜片有点花，螺丝松。这会儿没戴眼镜，看电脑都不清楚。幸好我会盲打。宝岛有一点不好，得等两三小时以上才能配好镜片。我最近事情忙，眼镜也来添乱。早上郑W让我看一个定向增发方案，我断然拒绝。上周去石家庄已经令我本周的日程太紧张。1、2个下半年策略；2、陆续半年报；3、中小券商发展战略研究（领导布置的，这个最不能不写）；4、周末老C、X处过生日要去郊区，我是去不了，日本的方、美国的F分别要来北京，几个月前说好了，得接待，赶巧都是在周六日。 7月10日 人的情绪做股票，情绪控制很重要。我有一个好朋友，胆子比我大，但情绪控制不如我。其实也不是不如我，而是他赌性太强，不分仓，不组合投资，回旋余地小，所以显得情绪无法控制。打个比方，我有10万元买基金。我会分成十次买。大涨卖点，大跌买点，没有大波动就观望。故，有时尽管我情绪上失控了，明明认定大盘风险很大、不能加仓，但看到持续暴涨的大盘，害怕踏空，忍不住想加仓了，我也不会加太多仓位。他就不同。他一旦情绪失控，因为不分仓，就会马上全仓扑入某一只股票。这个决策可能是对的（比如，该股暴涨），也可能错。但不论对错，起码说明他情绪失控了，放弃早先决定的纪律了。
在网上辩论也是如此。因为大家不见面，没感情，不认识，所以言语上很容易过激。比方说，觉得对方说的没道理，心中恼火，就骂了出来。按理说，现实生活中，人在诉诸文字时，怒火会减少些，理性会增加些，骂字会转而柔和点。但在匿名发表的情况下，也许相反。控制这种情绪，关键点在于：
1、不能自视过高，不能轻视他人，我有这个感受，当我自视高、轻视他人时，我情绪就容易失控，觉得对方太笨太不懂事了。如果做到这一点？要意识到，人与人相差没那么大，智商相近，假使真的相差大，你是玉石，他是瓦砾，也没必要一般见识了；
2、不能太好强、太好胜，太执着于要个结果，要个说法。如何做到这一点？得放大自己的兴趣范围，放下面子，无我，又无处不有我，在幽默或搞笑中消解，在真心帮忙、友好论争中，体会谈话艺术、技巧带来的快感。或者学会淡泊，学会不参与，绕着走，当阿Q，当旁观者。
股票何尝不是如此？1、不要以为别人是笨蛋是傻瓜，自己是股神。2、不要期望非常之高，一定要一年翻几倍。 7月9日 对话这个节目太水了再一次感觉《对话》这个节目已经玩完了。一点儿意思也没有，全场唯一还有点听头的就是宗庆后富有个性的言语。八大商学院、咨询公司的所谓专家学者太让人失望了。要么就是掉书包、背课件，要么就是胡扯，压根儿不懂什么叫法。主持人也不行，不尖锐，没思想，没创意。我要是王利芬，一头撞墙得了。不是我不厚道。我最早一直觉得这节目不差，追着看了几年了，最近两三年看得少了，但通常也会看一眼，没感觉才换台的。
我个人认为，娃哈哈集团与达能案，要点在于：
1、商标未过户，原合同对商标归合资公司所有的约定，有效否；
2、竞业禁止，有无伤害合资公司利益行为。
第1点，我觉得，合同约定仍有效。第2点，我觉得：
A、董事在多个相互竞争的公司任职，违法，应该改过，但不足以否定合资行为，导致合同无效，除非控方另有董事及董事所代表的股东有损害合资公司利益行为的证据；
B、合资公司控股股东达能在国内另有其它企业，这些企业与娃哈哈构成竞争，在这种情况下，若由达能掌控娃哈哈的董事会，以及经营管理（CEO、运营总监、生产总监、销售总监等），不妥，娃哈哈合资公司无法上市成为公众企业，但它做为有限公司不违法，除非合资的另一方娃哈哈集团有损害合资公司利益行为的证据；比方说，上海一汽有自主品牌，一边又与大众合资，另一边又与通用合资，共有三种汽车，它违法了？当然没有。再打个比方，中信证券在全国各城市有营业部，它持股51%的中信建投在全国也有营业部，持中信建投49%的另一股东建银投资公司同时还控股多家券商（宏源、中投、西南证券、中金等），这三者之间都有竞争关系，中信证券还是家上市公司。建银的控股股东中央汇金，也是多家券商的控股、参股股东，比如申万、国君、银河、光大等。
回到娃哈哈上面来。达能这么多年一直没有参与到娃哈哈的经营管理中去，是甩手掌柜，所以，要说它通过窃取娃哈哈机密来与它竞争，估计是没影的事儿。 宗庆后则不同了。他是娃哈哈的经营管理者，同时还参股、控股一堆娃哈哈的上下游配套公司（存在大量的关联交易），并让这些公司中的一部分打上了娃哈哈的品牌。这是任何一个股东也无法容忍的。因为：1、关联交易的定价是否合理，比如，娃哈哈向宗及其同事家人的公司买物料、原料、配套件，后者是否有虚高报价的嫌疑？我个人对这种定价的公平性，非常有怀疑，除非宗及其家人退出合资公司管理层。2、品牌归合资公司，其它公司要使用，只能由合资公司授权，并交费。 7月6日 在石家庄,呆到周六比预期的时间长.没办法,为朋友帮忙到底了.两个人陪我来的,都是研发\投行前同事.周三晚坐动车组,2小时到,很快,感觉不错，是一等座,两人一小排,一长排四人. 座位是航空头等舱式的. 呵呵,感觉比较豪华. 厕所也大.周四暴跌，我呆在宾馆中，一天没出门。
推荐一首歌:http://www.ok7777.cn/upload/music/chinese/Meng_tw/09-meng_ting_wei_-_looking_for_someone-msc.mp3
孟庭苇的，挺好听，闽南歌，听不懂的人可以问我，大意是要找一个人。闽南话在我听来，真是亲切。 7月4日 得去石家庄今天晚上去，周四呆一天，周五希望能回来。今天比较忙。石家庄我没去过，这次也不太想去，但没办法。为朋友两肋插刀我是做不到，但出差一两天还是得帮忙的。
对券商股的估值想了比较长的时间，有点困惑，感觉测不准啊。大盘今天走得不好，可能跟IPO速度比较快有关，也可能跟技术面上有调整要求有关？周五估计又比较危险，因为担心周末加息。经过最近的大调整，不少中低价股跌得比较厉害，高估程度跟大盘蓝筹股也相近了。即，现在不一定大盘蓝筹股比中小盘中低价股估值更合理。 7月3日 流水周五晚跟WY、CBX吃饭，孔乙己南礼士路店，CBX请客，还是感觉偏贵，不算好吃。借出的CFA1级书又还给我了，看来，大家都懒得学习。
周六下午看了加勒比海盗3，感觉最后面的大海战场面偏小（尽管大海、风暴的场面大），好象只有三只船在战斗；女海神的力量我也有点失望，让人关了这么久，就弄了个旋涡。上午则重看了无间道2，正好香港回归嘛。呵呵，片中也有回归的场景。
周日晚，我与老何去老C蓟门桥的家。老何想认识LZY同志，我当中间人。老C也把ZY叫到他家。一堆人吃螃蟹，我只啃了点腿，从小就没什么兴趣。他们几个一人5瓶啤酒，我这回害怕了，只喝了2瓶，但不能提前走，看着他们喝，回到家一点多了。
周一困，当晚回家看了会儿电视，好象最近很流行在黄金时间播合资合拍电视剧（国家有规定，黄金时间不能放进口片），但水平也一般，比如，琼瑶大妈的又见一帘幽梦，又如香港姐妹、XX岁月（中央八套，片名忘记了，汽车厂的那段与香港的另一段好象割裂了，香港那段还成）。 7月2日 谁来分析分析师今天早上海通证券研究所副所长郑卒写的：《谁来分析分析师？》。这文章不错，有一些统计，立论也好，看得出来是个有心人。链接在：（http://finance.sina.com.cn/stock/stocktalk/20070702/06563743352.shtml）。发表在今天的中证报A16版。他毕业于复旦大学和加拿大渥太华大学，海通证券研究所副所长。曾在加拿大麦吉尔大学、多伦多证券交易所、渥太华大学从事访问研究和学习。我的感想是，不能偷懒、作恶啊，中国聪明人、明眼人是多，逃不掉的。
另外，今天上证报介绍了非完全竞争下的国际贸易理论（赫尔普曼）。前一阵子与WY还说到这个（克鲁格曼与赫尔普曼的书，印象中在国内有中文版）。我其实没真正学过，95、96年大学里对这种新理论的介绍还很少，它比较接近真实世界了，但直觉它还是有点问题，只是就事论事地关注市场结构（企业之间是完全竞争或非完全竞争），好象有点对重商主义的忽视，导致不太重视出超（顺差）带来的外部性溢出（产业集群、产业工人培育，对非充分就业的改进，因为产业兴旺导致的国际知识更多输入等等）。
他二人研究了开放经济中技术创新与国际贸易的关系。他们认为，贸易与内生创新之间的关系不明确，只有当贸易使资源从制造业转移到研发部门，才有创新；只有贸易政策提升劳动密集型产品相对于其它本国产品的价格时，该政策才促进创新。他们认为：穷国若专业化传统产品，产出增长率下降；人口多的国家，贸易可能使研发动力降低。老实说，前两句有关创新的，我看不懂；后两句可能是实证结果。但不见得没有道理，比如，非洲、拉美一些国家参与的是低端农产品国际贸易，确实没见到有大规模的技术创新。
呵呵，这个结论是不是有点逆耳？即：若不考虑制度变迁（视为外生），国际贸易不必然促进技术创新，虽然有分工、专业化、规模效益、国际竞争压力、国际间的知识交流等带来一些好处（总福利增加）。
亚洲四小龙、中国、日本等之所以逃过一劫，走向工业化，关键原因是人多地少，无农业产品方面的资源禀赋（比较优势理论），参加国际贸易后，资源必然从农业流向工业，而工业的生产率、市场空间均高于农业，从来实现总福利的持续快速增长。主流的传统经济理论（生活在真空之中的自由市场经济理论）其实不太承认，对于不少国家来说，工业化就是现代化，工业先天优于农业。从这一点出发，共产主义国家的工业化赶超策略还是有道理的。 |
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