今天报纸说,北京到机场的轻轨票价要听证,25或30元.这个轻轨好象是有香港机场的投资,贵点可以理解.但25或30元的听证有意义么?类似于走个过场.既然是商业投资,就不要听证得了,立这牌坊,让人来气.如果是公益投资,市政出的钱,索性就便宜点.目前大巴到机场也才16元. 快60年了.有些地方真是没什么进步.

 

火炬点火这一块,考虑有二: 一,长城烽火台.用多个东西或人做成小烽火台,内置管道与可燃气,点火时,一个个相继点燃,最终点到主烽火台.如果觉得有点战争的味道,可以改为曲水流殇,或者是多米诺骨牌.二,魔术与杂耍.出来一堆戏剧人物或民族服装,有的在玩双手翻飞点火的油碗或飞索,有的在变脸,有的在表演戏曲的走马\云袖之类的,突然,其中一人口中喷火,把主火炬点燃,或者是一堆人舞狮\舞龙,狮头或龙嘴喷火,这个会比较搞,但也显得轻松,不能老让老外觉得中国人与韩国人一样沉重\爱面子.

 

真要玩炫的,就来个凤凰涅盘.一人拿着火炬跑进鸟巢,把一个蛋形东西下面的桂枝点着了.这东西飞了起来(小热气球之类的),内有定位装置,飞到主火炬上,炸开,呈现出一只凤凰与祥云的模样(烟花之类的东西),然后把主火炬点燃.

 

团体操这一块.分古代\现代\未来这三块.不搞组字或组图形.那玩意玩太多了.古代:几百或上千美女,古装胡旋舞或飞天舞.现代:无数人唐装在武术表演,什么太极\南拳北腿之类的.军体拳也可以考虑.未来:小学生目前在校的那种课间舞蹈,校服,好象就是交际舞.我看过八中的同学表演,可能是为奥运会准备的,感觉还成,青春无敌.

晚上打羽毛球,可能是近期周二晚的最后一次单位包场.此后首体就不开门,装修等奥运了.昨晚看在印尼的女单羽毛球比赛,中国选手赢了.感觉女子选手的打法,不见得比业余男选手强非常多.扣斜线的速度不是太快,估计力量还是有差距.当然,步法还是要好很多.首体有不少男子打双打相当不错.(单打太累,通常少打)

 

昨天看南方人物周刊,采访台故宫的院长,问,中国画最喜欢哪一张.他说,宋画吧,范宽的溪山行旅图.呵呵,与我类似.我当年也喜欢这张.明董其昌曾评此画为“宋画第一”。也奇怪,要说秀美,元黄公望的富春山居图显然更为突出.同题的画作也更多.可能与构图有关.我是南方人,院长是台湾人,董其昌是南派上海人,见惯秀气的东西.范是陕西人.巨幅立轴山水,当头就是气势极盛的雄浑大山,估计更震撼人.黄画长,也空一些,欣赏起来挺好,可能连争竞之心也弱了.也可能与颜色有关.范画可能更黄一些...显得更旧.

 

要说到西画,我喜欢印象派的风景多一些. 莫奈花园\睡莲\河水之类的.另外,我一向不认为古人强于今人.以中国画为例,目前不少人画得都很不错(尽管我记不住他们及画作的名字,资讯爆炸啊!).也许过上几百年,也成为了名作.只是有古人的画作在前,后人纵水平相当,也难出头.就如李白对崔颢的感概.

夏天到了,开车也不爽,晒.有膜也没用.开空调下,我的车得有百公里9升出头.耗油真不少.通常1.8自动档的日本车,估计7-8个油就可以了.欧洲车就差一些,自重大.

 

据我妈妈说,我侄儿还算比较乖,一个晚上只需要起来喂一两次吃的.纵是如此,我妈也得负责他一晚上,睡不好,白天得补觉.我很担心她的身体.在我看来,父母年纪不小了,退休之后可以在白天带小孩,但晚上也搭上,是太累了.我弟妹目前休产假中,但她贪睡,根本不可能晚上起来几次照顾儿子,白天及睡前带.我父亲主要负责白天帮着带点,以及做饭炒菜.我弟弟上班,帮不上多少.现在的年轻人(包括我弟弟,大家不要误会是说女方不好.男的也一样),普遍不如以前的老一代人能吃苦,对父母的依赖也较大.周六与老C他们吃饭.X的侄女也是交由X父母在带.老C一向不喜欢要小孩,他说,要可以,能养好么?是自己带么?要是养不好,带不了,就是不负责任....小Z不敢搭腔.....老Q也是同理,照目前这个样子,他与J也带不了小孩....按我的观点,小孩也是可要可不要的,除非夫妻双方有决心吃苦来带大他.

 

看了功夫熊猫.还是比较逗的片子.中国元素多.功夫招式及画面不错.除此之外,也与其它好莱坞大片没什么差异. 说到功夫,师父与反角打架败得太快;熊猫则是先败后胜,莫名其妙就厉害了许多.当然,大家都是看个热闹,也无所谓了.

这市场太诡异了.....昨天暴涨,今天暴跌.....都出乎大家的意料.估计是为了逼管理层出利好.快开奥运会了,总得想点办法.

1\ 大小非减持预披露.
2\ 融资试点.
3\ 国资委及地方国资委要求下属个股,主动承诺不减持或什么价位下不减持或保持控股地位(某个持股比例).

 

股指期货估计会放到奥运会后出了.因为怕它助涨助跌,波动太大,影响不好.

标题是个玩笑.呵呵,我今天上班之后,MSN一直登录不上.WEB MSN则没问题.疑难帮助中,称可能是防火墙设置的问题.我查了查,不太可能是.不少同事也是类似的情形,另一些同事则可以上.查了IP设置等,也没有问题.

 

用了360安全卫生.它提示:我电脑中有木马,我的系统时间被改为2000年了。。。我按它教的改了系统时间之后.MSN就能用了.

 

马上把这个发现告诉同事们,他们按我说的做,也能上了......IT菜鸟加白痴就这样成为了大家夸奖\表扬的对象,俨然成为电脑高手.

个人之见,若无政策利好,难有强反弹.当然,如果下周没有利空\有利好,外盘也还成,弱反弹到3000-3200点上方还是很有可能的.但这不表示不会再创新低.强反弹(回到3500-3800上方)可能需要:

 

1,6月7月CPI继续明显下滑(6月7.2%以下,7月6.7%以下),经济减速很轻微,企业利润增长率没有很大的下滑,半年报预增较为可观;央行不加息.美国没加息.

 

2,融资融券与股指期货,大幅放缓新股IPO速度与数量,以及社保\保险公司增仓.

 

真正到底的标志估计是:1,CPI回到4-5%以下,央行结束紧缩政策;大小非减持变得很少,甚至有些开始增持;2,IPO不好发了,有的企业都撤了,觉得发行价太低,有些个股开始回购自家股票.估计得到2000-2500;3,届时的动态PE估计是15-18倍左右.

 

这个时间估计得到今年第四季度或明年了.

呵呵,六斤六两.母子平安. 希望孩子平安健康,生活快乐.希望我弟弟\弟妹幸福. 估计这几天我爸妈会比较忙.

 

我成了伯父了.感觉自己完全成为大人了.得更有担当.另外,我自己的个人婚姻问题,感觉可以不急了.呵呵.总得找个互相喜欢\欣赏的.

 

对于小朋友的男或女问题,我自己理论上讲,都喜欢.小孩要也成,不要也不是完全不可以.但听闻我弟弟有了儿子,感觉还是更好.不是重男轻女,只是认为养好女孩更不容易.

波特与德鲁克，估计是管理学领域最高的两个人。前者学经济学出身，后者父亲是经济学教师母亲学心理学自己是法学。前者其实没有完全脱开经济学的分析框架，五力、三种竞争优势、价值链、集群等等，更多地关注于战略，即企业针对外界竞争，而在要素配置、产品（价格与成本）、市场、生产等（微观经济学术语层面上的）领域采取的应对策略。后者更象是管理学，更多地关注了领导者（人）、组织（人的群体）等。在德鲁克那儿，管理学才真正诞生。他最著名的话“我们的企业是什么？它应该是什么？”，其实是对微观经济学中假设世界里千人一面的企业定义的反动。

 

就目前中国的企业界而言，除了改进运营管理（源于泰勒的科学管理）、提升产业结构（波特的战略范畴），我个人感觉更需要的是关注领导者选拔与领导修养、丰富与改进领导的内容、提升领导能力；完善组织设计以构建更为灵活同时有制度约束、更有针对性同时又不失弹性、更有效率同时还富于创造力的组织；真正形成得到企业利益相关各方高度认同且与企业使命及战略相合拍的企业文化。这里头其实是一门艺术，只能因人而异，只能在实践中摸索、权衡。

 

可以考虑向长征后、建国前的GCD学习：）呵呵，它的战时体制很成功，但战后的领导、组织、指导思想，不适合于分权及经济建设的要求，没有与时俱进啊。毛对和平时期、经建时期的官僚主义很不满意。这我非常能理解。但在所有的组织中，官僚主义都是不可避免的，就如我们不可能没有私心一样。它极难对付。毛选择了“文化大革命”，代价过大，组织陷入瘫痪的边缘，从某种意义上讲也是民主与自由过头了（仅指，在某些层面上）。。。有点反讽吧？：） 一人之下，只有万人。管理幅度极大，从理论上讲，只能依靠迷信下的权威崇拜、盲从下的思想统一，否则根本就无法管理。中国古代封建社会，自明以后，也有点这个意思。

 

我自己是MBA学位并毕业，但坦白说，没什么领导经验及组织经历，只能在理论上说说，没用。

好象没人说过这件事，我做个问答。 需要说明的是，下文中的数字，比如3-6%，比如10-30倍PE，比如2-18%，有一定的随意性，是我写的一个区间，是个经验值，不一定准确，只供参考。重要的不是数额，而逻辑过程。

 

一、问：为什么多数成熟市场的平均市盈率（股价/每股收益，PE）通常在10多倍到30多倍的区别？

 

     答：原因是，1、多数市场的中长期（比如10年）无风险利率都不会相差太大，比方说，10年国债利率通常就是稳定在3-6%（PE=17倍-33倍）的区间内。2、多数企业多年平均的年度净利润复合增长速度通常也是在大约2-18%的区间内。这两点决定了PE不会太高或太低。因为PE取决于看资金成本与企业净利润增长速度。

 

二、问：为什么10年国债利率通常就是稳定在3-6%？为什么多数企业多年平均的年度净利润复合增长速度以及净资产收益率（ROE）通常也是在大约2-18%区间内？

 

     答：这两个问题合在一块回答，因为它们相关，前者可以理解成全社会资金成本最低的典型标杆，后者可以理解成资金使用后的收益。首先，多年平均之后的通膨率，通常也在3-6%之内。如果10年国债利率太低，就不足以补偿通膨。其次，多年平均之后的全要素生产率（全要素生产率的来源包括技术进步、组织创新、专业化和生产创新等。表现为技术进步，以及生产效率的提升）每年增长速度，通常也不会高于3-6%。最后，多数市场的人口增长速度通常每年也在3-6%以下。（中国目前大约是0.6%。西方都极低，甚至是负值。）在这种情况下，如果10年国债利率太高，则其它形式的借款利率会更高，借钱者就很可能还不上钱了，因为他们或他们的企业每年赚不了这么多钱。

 

     假设一家企业每年的盈余全部分红，净资产收益率（ROE）保持10%不变，则它的年度净利润增长速度为0，不考虑所得税抵减的情况下，企业主可以承受10%的年息。假设一家企业每年的盈余全部不分红，净资产收益率保持10%不变，则它的年度净利润增长速度为10%。在封闭经济中，由于多数企业的净利润增长源泉通常就是要素投入的增加、全要素生产率的增长、本经济区的人口增长（带来需求的增长），故它们多年平均的净利润增长速度很难超越那两个3-6%之和。若无人口增长及全要素生产率的增长，单纯加大要素投入，可能只会降低ROE。

 

三、问：为什么通膨率多年平均是3-6%以内？为什么全要素生产率多年平均也是3-6%以内？

 

     答：正常情况下，在正常国家，多年平均下，通膨率才会是这个区间。从总需求与总供给曲线出发，极温和或轻微的通膨是常态，可能是因为总需求一直会小幅增长（比如人口增长，人们的生活水平在提升），而且，它的增长速度高于全要素生产率的提升。两者的差额，通常不会太大。印象中，教科书上通常认为5%以内的通膨相对比较无害。超过这个值，估计国家就会强力介入，或牺牲经济增长，以把它压回去。持续高速通膨，经济可能会崩溃。一直通缩的可能性也不大，因为全要素生产率不可能年年大幅提升，总需求也不可能年年下降。全要素生产率多年平均在3-6%以内，可能是因为人的学习曲线决定的，技术进步不太可能年年大跃进，生产效率的提升也是如此，一年跑得快了，一年就得慢一些。

 

经济学就是研究普遍的情况。如上。管理学就是想办法去超越它，实现更快、更好的利润增长。而投资学则是要去发现、寻找，谁会超越。

昨晚看了王庆的文章,http://www.caijing.com.cn/20080510/60192.shtml.这人是大摩的.原来好象也在R.我的回复如下:

 

王庆先生，您这个文章不错，但我有疑问：

 

1、“各国央行都不愿意单方面率先采取紧缩货币政策（如升息），它们担心这样的单独行动，不仅抑制通胀的效果有限，反而可能会牺牲自身经济增长，成为美国次贷危机的附带牺牲品。”---这个说法似乎不完全适合于中国央行。中国人民银行不敢加息（个人感觉去年及今年上半年应该再加息的），有一个考虑是怕本币升值加快，引发热钱加速入境，担心经济滑坡在07年应该不明显，当时GDP增速很快。今年上半年其实也不是非常明显，因为GPD也还在高位，只是，我承认，目前这个时点是有点担心了。但去年应该不是。

 

2、“熬到最后坚持不紧缩的国家，可能成为“免费搭车者”，分享低通胀这一全球公共品。中国作为“全球化红利”的最大分享者之一，很可能有实力成为笑到最后的国家之一。 ”---------这一句话我也不太认同。 首先，还是中国不是很担心经济滑坡，因为潜在的经济增长率高，其次，中国也笑不出来，因为假设坚持两三年不紧缩，代价也很大，比如基层民生面临着通货膨涨的问题，百姓生活受到很大影响，政府的权威与信用、美誉度都可能有危机，一些产品比如公共产品、资源的定价机制受到扭曲。第三，中国不紧缩，则全球初级商品及原燃料价格可能维持在高位，中国吃亏最明显。

 

3、中国的情况是，中国中央政府想紧缩，但总以为自己能同时实现多重目标，比如，又紧缩，又调产业结构，又保增长及就业。。。。。呵呵。而地方政府，总是以GDP及财政收入增长为唯一真正的内心所信奉（而不是口头）的目标。所以，中国潜在的增长动力极足，经济若出现大危机可能主要是本币升值严重过快（应该不会了），固定资产投资增长严重过快（目前来看也不太会），极严厉的紧缩政策（好象也不太可能。。。。）

 

4、由于目前我国商业银行实际工作中执行的名义贷款利率很高（对房地产公司，有的可以变相达到20%/年以上），贷款需求也很大，经常满足不了。储蓄与消费受利率调升的影响也不会太大，前者原本就高，后者这几年一直在高速增长。所以，我不认为中国加息0.25-0.75个百分点会严重影响中国经济增长速度。

 

另外，方夜语同学还称，王庆居然认为这次的inflation也是货币现象，只能说明他也是美国三流经济学的信奉者。我想，小方的意思是，王先生可能认为这次全球通膨只是货币现象，只是美国连续减息的结果；而实际上，我个人感觉也与中国等新兴经济体生产力提升速度增长很快的阶段已过或将过，向全球输出通缩（表现为工业品降价）改为也开始输出通膨（表现为劳动力成本大增，消费升级，对各种原材料燃料等需求大增），不全是FED的结果。