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11月30日 忙最近写了三个行业。累啊。而且有点赶。不知道写出来能不能看。总体感觉08年利润增速还较快，09年可能会有拐点出现。
民主代议制下，重复博弈，信息社会新闻自由信息充分，早晚总能看到制度向好的方面演进。非民主制下，制度演进受掌权者的影响较大，取决于他个人的智慧、运气了。若政权可能在中短期内变更，也有望成为重复博弈，但这种情况在古代少见。
在现代，非民主制国家，若对外开放，总有一些不证自明的公理深入人心（国外众多国家重复博弈的结果、榜样），信息充分，总会见异思贤，制度演进的合理方向似乎一览无疑，执政者会先选择经济领域而非政治领域进行改革，毕竟那样不威胁自身权力。
中国古代就找不到一个统一的农业大国在自己左邻右舍，可供摹仿、竞争。天天跟着游牧民族、后进社会竞争，由于没有现代火器，需要集权、全国动员、被动防御，整个社会体制只会向后退，或者被后进者统治，就如威尼斯、罗马、希腊的下场。 11月27日 最近股市一直在跌人的心理比较古怪，原来希望它跌的，看着它跌了20%多，心中又希望它涨了。毕竟我们这一行得有牛市才能生存。如果基民没有大规模赎回，如果新基金销售情况不差，这一轮调整应该就是在4800-4900左右吧？毕竟中国钱多。如果加息、企业利润增速明显下滑、放开香港炒股天津通道、外盘还下跌、基民股民全被“教育”了，那可能还得多跌一些？鬼才知道。。。。。
牛市总是在不知不觉中消失的。01年也是如此。2200跌下来时，我们都以为只是调整，还是牛市，2000点时还这样想，1800点时还这样想。等跌到1500点，大家都清醒了，牛市早就没了。希望这回没这么快，牛市最好还有半年。 11月26日 开店好象很赚钱最近上班很忙，周六日反而极闲。周六上午打球，下午去中央音乐学院听了一次音乐会，中展兄送的票，几个同事去看的。指挥是胡咏言。不知道他水平如何（我是门外汉），但说话说得不错。交响乐团是也是中央音乐学院的EOS。听着挺不错的。古曲的音乐我只能听一小段一小段，听不得30分钟上以的，而且最好是听动机比较鲜明的（隐约行进、反复），而不是很发散的。当晚找王Y吃饭。这哥们车技还是不行，送我回家路上把车蹭了。
周日睡觉，当晚找李D、C吃饭。这两人目前一人暂时失业，一人参股开一家小店。小店在后海边上，刚开，生意还成，做器具、摆设。价钱可不便宜，一个盘子通常都要上百元。据他们介绍，开服装、小首饰店更来钱，19元进价可以卖100元，30-50元进价可以卖300元，当然前提是有客流、竞争对手少一点。反正这几人都是说开店好，自由。我却发愁，开店一天，太无聊了。
在荷花市场边上站了一会儿，当时月亮又大又圆，正好在湖边几株没有叶子的树顶上（所谓的疏林），风很急，湖面上波涛荡漾。 11月23日 公司上市了今天ST长运复牌，公司借了它的壳，相当于上市了，估计ZF立马会批准定向增发。这是个大好事，上市之后，公司是不容易死了。我们的待遇也提升了一些。从长远看，我觉得股价值10元左右，目前市场比较火，也许会到20-25元以上。
这一两周看了几集海岩的五星大酒店，感觉很一般，帅哥美女不少，就是情节不行。他讲故事方面江郎才尽了？ 11月22日 斟酌损益，进尽忠言斟酌损益，进尽忠言----这句话出自于《出师表》。我昨天找到这句话，觉得很不错，可以用做证券研究员的准则、口号。中国的古文中有些短句很概括，也有力量。某人也说，看资治通鉴的时候经常看到让人热血沸腾、浑身发抖的遣词造句。
我在想，这是为什么？1、可能文言化的短语，本身就是比较简短、有力量？2、押了些韵、合了些节拍、朗朗上口，读之则如吸毒，越读越来劲，自我强化了，有如神龙教对敌时所喊的口号。3、或者是有文化背景的心理暗示吧，比如，老外看唐诗就没感觉了，我们身为华人，从小看汉字，有些字的所指已经远超能指，甚至可以有个性化、与个人体验相关的引申、联想。看到出师表，打心里尊敬作者为人，附带月晕效应，觉得能引用到他的短语，很是高兴。有点卖弄、炫耀、向某人致敬等等意思在里头。
以正心、积健、高远为例。我之所以喜欢，也跟南方周末有关。这仅从字面上看，或者是看不出来的。
现在，企业、个人都喜欢用古文短句。比如，建行的善建者行，比如建银系统的“居实处厚、知明而行”（系统开晚会时，到处是这8个字）。 11月21日 极忙，忙中抄中移动损益表部分06年
营收 2954亿元
营业利润 959亿元
税前利润约969亿元
扣除少数股东损益后的净利润660亿元
净资产收益率（ROE） 22.31%
销售利润率 32.80%（每交1元的手机费，中移动获得税前利润约0.33元）
销售净利润率 22.38%（每交1元的手机费，中移动获得税后的净利润约0.22元）
我说，朱子之说的本质是把道德当成自然科学？王Y同学不同意，说我用现代话语套在古代东西上面。
康德说上有星空、心中律令，在朱子心中，却是一回事？
我希望大家能帮我用：“我”、“心”、自然、道德等几个概念，极简单地概括朱子学说。 11月20日 央企啊央企政治经济学曾说，资本主义国家发展成国家垄断，就是帝国主义阶段。呵呵，其实这个判断大体是错了。昨天看到信产部一个副部长说，如果单向收费，中移动也受不了，只能提高单向收费的单价。大扯蛋啊，一点儿也不和谐，胡总、温总居然能容忍这样的手下？1、中移动目前极有钱，利润率狂高，销售利润率约30%，ROE22.31%，就说联通吧，今年销售利润率约10.8%，ROE预计也有8%以上；2、目前多数地方、多数手机用户其实已经是或接近于是单向收费了。要我说，最大的问题还是牌照过少，且没有有效地区分商业运营与普遍服务义务中的非商业部分，糊涂帐一个。
央企现在多半比较混蛋，令人欣慰啊，勇于无耻，敢于言利。比如X航，成天就嚷着国内竞争过于激烈，航空企业过多（其实国内干线只有四个大的航空公司集团）。我觉得，航空公司的广告、餐饮、票务代售不知道肥了多少个人。。。。。
瑞银进入中国，花了10-20多亿元代价，成了一个有100%管理权、30%左右股权的瑞银证券（中国）股东。现在威力出来了，我及我同事都惊讶于它获得国内A股IPO大项目的能力，比如今天的中国中铁。与高盛高华一样，中国没有它们搞不到的国有项目。。。。。要本土关系型人才，它们也有一大把。
我们看到了一个结果：好处是令一部分人富起来，通过寻租，减少了改革阻力，坏处是到一定程度，又改不动了，因为可能得动到一部分人既得利益了。目前，中国经济增长快，生产率提高快，腐败及官僚的成本不足以凸显，以后呢？ 11月18日 打乒乓球我上周在小区院内与一高二学生打乒乓球，把他打得落花流水。这学生不服，约我每周六上午再打。昨天我10点多去，他11点才到，一问才知他9点半就来过了。接着打。继续把他打没有还手之力。后来来一父一子，小孩才初一，但长得极高大，明显就是初学者。现在的小孩可玩的东西多了，乒乓球水平可能不比我们这一代人了？
今天上午看了看双面胶。这是六六的网络小说改编的，背景是上海，说儿子夹在婆媳中间的故事，好象还得不错。下午约了宋师兄看谍影重重3。男人爱看这类的枪战悬疑，女人爱看文艺的？ 11月15日 本来不想写，但看到X人，忍不住http://www.p5w.net/today/200711/t1330162.htm 何诚颖写的一个文章，在今天证券时报的A3版。大体意思还可以，就是有一段太弱了，让我及我同事看不下去了。小学生也不至于如此，跟炒股的大妈一样，以为白菜就是比肉便宜？跨国比较不能看股价绝对值，得看PE、PB等相对值，因为每股对应的资产值也不一样，送配多就会导致绝对价大幅下降。当然，也可以看总市值的对比，就是不能看1股的绝对股价对比。以中国在美的概念股为例，它们是ADR，1ADR可以对应内地50-100股的。 “此外，还应关注中国上市公司股票平均价值与发达国家股市的巨大差价。目前中国A股市场的股票平均价为20元人民币，按现行汇率折算只有2.6美元，而美国标普500指数公司的股票平均价2006年末为85美元，日经225指数公司股票平均价接近150美元。中国与发达国家上市公司平均股价的巨大差距固然有经济发展水平的原因，但许多可以生产同类型产品的企业股票仍有巨大差距，就不全可以归结到经济发展水平的原因了。”------------------奇闻共欣赏。 “中国企业财务会计制度目前还没有按市值反映其资产价值，土地、房产、矿产、港口权、道路营运权、垄断经营权、专利权等的价值没有进行估值反映，甚至连对外投资（如参股、合资、控股公司等）情况也没有公示。”-----这一段话也有些问题。1、新会计准则下，有考虑资产市值或公允值了；2、新旧会计准则下，对外投资，有长期股权投资一项，在注释中，会列明每一个投资的大致情况；就上市公司而言，对外投资肯定要公告的。 何诚颖据说是国信证券总裁助理、发展研究部总部总经理。经济学博士，高级经济师，教授，国内著名金融证券专家，享受政府特殊津贴专家，兼任浙江财经大学证券市场研究所所长。 11月14日 有关中国古代历史与政治的一点杂想 续完这几天公司换了接入服务商，从2XX换成了61，速度感觉快了一些。
地方封建领主如果较强大，则容易有异心或被人怀疑有异心，必乱。如果不强大，其实起不了制衡中央的作用，跟郡县也没什么区别。
丞相也是同理。以汉代的霍光为例，你本人是忠，不反，但你老婆、亲戚也少不了做些手脚，最终还是族诛。周公毕竟只有一个，死了就没了，无法再找出一个接班人来。
在这样的背景下，统一中国是历史常态，中央集权是历史常态，个人专制又是常态。这些都相当于是历史多次选择（多个朝代，两三千年）的实证结果，应该能反映出一定的必然性了。换言之，我认为的必然之链是：
在中国古代的地理、经济、技术条件之下，要有统一的中国就会有中央集权；要有中央集权就会有个人专制。这是宿命。个人专制，继承者不是竞争结果，自然就会有庸人、笨人接权，纵是智者、圣人，管理幅度及强度也过大（比如雍正，多累啊）、信息必然也会不对称不充分，国家当然就会有兴衰更替。
文人或说知识分子们，为了社会稳定、国家统一，不得不发展出一整套的儒家思想（董仲舒派）、程朱礼教；整个中国也不得不一步步走向封闭、保守，直到被西洋震醒，技术、文化、思想、经济地理、地缘政治都发生极大变化，不得不进行维新、革命。
钱穆中国历代政治得失，说了五个朝代的政治制度，点评了它们好或坏在哪儿。我觉得还得看看实际上的运行情况，即，文献上的制度不一定是真实制度。钱穆为了温情，没有想到或没有写出，看上去不差的制度之所以沦落、退化，制度为什么会从汉唐演化成明清的样子，本身是有必然性的。
附：我定义的个人专制：1、拥有接近于绝对的权力，几乎无人可以制衡他，可以立或毁各种有形无形的契约、法规；2、这种权力可以由他指定转让、让渡给另一个非竞争结果产生的或者非竞选产生的人，继承者权力的合法性只来源于上一人的指定或血缘；3、在主流学理上、法理上、道统上、文化及历史传统上，这种个人专制也被认可。 11月13日 继续说说昨天的话题周、汉（汉初）、晋、唐（藩镇）、明（明初）等时期都有过类似于封建领主的东西。但均无法持续。为何西方就可以？中国人较为缺少契约精神与宗教精神？还是说人口增长过快、土地需求大、佃农比重过高？我觉得可能还是因为国家太大，有着统一的历史、信仰、地貌、人种、文化等，无法容忍“割据”，故导致中央与地方相互猜忌，无法形成稳定契约。唐后期，牛党其实能容忍各地节度使专权，可惜在农民起义军及外族军队面前，各地节度使也无力单独自保，或被吞，或眼看着中央被吞、自己独立，终成五代十国。
在中央实行分权，唐、宋、明等还是有尝试的。中枢（相）与帝之间，有点点制衡，但还是弱了。相毕竟还是由帝任、免，终只能看帝是不是圣主，看相是不是强势之人。相能从众官员中选出，通常在宦海沉浮多年，不是易与之辈，这本身是进步，是竞争机制的结果。而帝却不是。到清，帝权更是集中。
黄仁宇有一个说得不错。明、清时，中国是第三帝国阶段，已无生气，不敢外向，全面走向黑暗统治。思想文化上更趋保守。原因在哪？受限于当时的技术条件，在中央集权下，统治如此大国，只能愚民。（想想 北****韩 的例子） 11月12日 降温/看老黄的书这周末挺冷的。周六跟一个高中生打乒乓球，打了一个多小时，老C就找我吃饭。12点半到那地方（西堤牛排）。西餐我一向没感觉，这次也是。
其它时间躲在家里看书，因新宋之故，重新找出赫哈河畔谈中国历史。从万历起，我一直在想如何把老黄的话语换成公众能明白的词汇，比如数字化管理，比如技术问题，等等，并找出与它们对应的词（比如，道德），或想出老黄所没有提及的更深层的原因或东西，例如，为什么技术上没有进步，为什么没有数字化管理，为什么只能依赖道德。大家都有一些答案，比如过于早熟的统一性大国，比如历史地理，比如宗教，比如儒家思想，等等。在历史的偶然中找出一些必然的、宿命的东西，似乎是先验的东西。老黄却一直不爱提及。这可能跟他所受到的学术教育背景有关，没有太多的证据，太大把握，不做过分引申。
我觉得（只是臆断）：1、各种原因导致有统一要求（地势、治水、减少战争成本、统一的文化及民族、贸易、北方的军事优势等等）；2、在当时的技术背景下，如此之大的统一国家，只能走中央集权，不能是地方封建，地方封建则会造反；3、中央集权必然是缺少权力制衡的人治，民主成本高不现实（技术手段不行，民智也有限，等），贵族间制衡则不稳定（没有超越权力本身的牢固契约，合作不稳定，等）；若皇帝或权臣主导，施政结果因人而异，不确定性太大，造成兴衰更替。我的意思是：中国大陆统一是必然，中央集权是必然，则兴衰更替也是必然。现在好点，一有外国竞争及国际监督，二来多数人的经济自由已不受限于ZF（经济改革），三来有了媒体、互联网（内部监督）以及新的文化思想意识形态（受西方影响），权力有自发性的制衡，或者说执政党的自省。 11月9日 中午有点空，回忆一些秘诀幸好我不在官场上混，目前勉强还算是技术系列，不是行政、销售系列。
1、大量真话掺点假话--韦小宝；
2、领导厌恶下属替他做决策，不会轻易放权，故得引导他（提供论据），由他口中说出你想要的答案，不能由你先说出结论；老板在做出决定的前一刻都是非常敏感的，生怕这个决定是自己被人利用的结果，此时你就得闭嘴了。
3、情势对你有利时，要简单化；情势对你不利时，要复杂化；
4、没有人不喜欢被恭维；
5、人和人只有接触多了，外表的一些东西才会不看重；
6、情绪化的争论通常没用，无法相互说服，冷静下来，主动退一步，或者把思维文字化，通常会收到效果；
7、你不敢过问别人隐私，你有意摆脱沉默的尴尬，你想废话少说、单刀直入，故你说你自己，你说你自己的事儿，别人却会认定你是以自我为中心。
8、任何成功，都有太多的偶然；而任何失败，都有太多的必然。
9、领导的话不要太相信，酒桌上的话要不相信。
10、只有真心为你好的人，才会想改变你。
有部分来自于 商战小说 圈子圈套。 11月7日 瑞银之后，小摩也开始忽悠摩根大通龚方雄在说PEG估值看A股。他其实有点儿误导，不全是实话（“目前中国企业有50%－60%的盈利增长，明年我们预测是40%左右的盈利增长，在这种情况下35倍的市盈率不高” ）。他这儿所说的35倍PE应该是指07年动态PE。 今明两年利润增长是快，但原因是比较虚的，即，不全是主营增长。有：1、所得税原因，银行类很明显。影响银行今年10-30%呢（员工工资抵扣大幅调升），明年还能有10%多吧。2、非经常损益原因，比如股票投资收益的兑现等等。3、经常性的投资收益中，参股企业（主要是金融、地产类企业）对上市公司贡献利润比重提高。学过估值理论的都知道，非经常性的盈利，是不应该用于PE估值的（因其不可持续，PE得取1），同理，也不能用于PEG估值。 这三点都不太可能持续的。09年起，所得税因素就没有了。如果不考虑上述三大因素，今年企业利润平均增幅大约是35-40%左右，明年可能是15%左右。我们讲PEG，G得用复合增长率，通常是未来的两三年，不是单看一年。 当然，目前市场钱多、赚钱效应多，如果百姓热情高、基金卖得多、股票新开户多，在老龚这样的投行人士（做券商投行的人，十个有九个堪比政客）忽悠之下，也不是没可能再暴涨。只是这样的结果，会是更惨的熊市。 忧与喜最近XXX称，两三周之内借壳上市的个股（CY）有可能复牌了。公司上市之后，估计基本工资的待遇会大幅提高，并从一月份开始补发。上市之后，我所在的研究部门可能会被重视一些了，毕竟是个脸面。过去三年，公司其实无暇顾及我们。按理说，涨工资、补发半年奖都是好事，但我却没法真正高兴起来。
首先，这些是预期之中的，我们一年前就在说要涨工资了。目前XXX左右的月收入，在业界也只是中等偏下的水平。中信、国信等领先券商的同行收入普遍可达50-100K。其它金融单位也不低。前天晚上喝酒，一个前同事（信托）说，他们现在是50K；另一朋友（银行的投行部）则说，过去就是30K起。
其次，涨薪之后，公司会对我们要求更高，不可能太轻闲，上班肯定也会越来越忙，出差会越来越多，压力加大。 11月5日 回京了这次出差浙江4天，在杭州逗留了3日。前几年一直路过萧山机场，但没怎么在杭州呆。上虞是个小县城，一般。杭州这次给我印象深的是堵车。正好是西湖博览会期间。路小、车多，打车也不是太容易。酒店正好在西湖边上，200-300米。在湖边走了几次。我对西湖一直是很喜欢的，首先它不收门票，跟城市融在一块，很生活化，其次毕竟是在南方，草木、小山很多，看着就高兴。这次还到龙井路那一边吃饭。若在杭州有房产，退休，且有个五六百万元现金，生活多舒服啊。印象第二深的是：杭州菜还真不是我非常喜欢的，呵呵，原来在宁波长住，就不是太喜欢宁波菜。 |
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