美国次贷坏账本身的金额不到3000亿美元。2006年，次贷余额约有6150亿美元。到07年年底，已经发行的以居民房贷为担保的证券化产品达到了2.3万亿美元，其中1.7万亿是CDO。金融机构从发行这些产品中得到的盈利和收费大约为1000亿美元。

 

10年以前，长期资本管理基金触发的危机只涉及1000亿美元，可能的损失据估计不会超过100亿美元。纽约各家银行为了拯救危机一共只吐出了36亿美元。今天，在这次信用危机中，光是各国金融机构认赔的亏损就已经快有7000亿。根据国际货币基金组织10月的估计，全球光是因为房贷和债务证券而造成的亏损就将达到1.4万亿美元。美国政府花在监管上的钱就已经占了全国GDP的8%。社会为满足各种监管要求花费的成本占全国GDP的20%。

 

在美国，金融债务与GDP的比例在1980年和2007年之间就从21%上升到了116%。冰岛各家银行欠国外投资者的钱是整个冰岛GDP的6倍。美国企业盈利44%来自金融服务业，来自制造业的只占10%。从1996年到2006年，美国金融公司的盈利每年增长13.8%，非金融公司的盈利每年增长8.5%。在2004到2005年之间，美国金融业代表了全国GDP的20-21%。各大主要银行收入的20%到30%来自对冲基金。银行之中还有通过账外（off-balance）业务活动发行结构性产品的所谓“影子银行”。全球的证券化产品有80%是美国的金融机构发行的。2007年第2季度，美国的影子银行系统持有6万亿美元的资产。CDS,这是一种对一个公司或国家是否会破产进行保险的衍生产品。这个产品现在的名义价值已经达到了56万亿美元。然而,据统计,参与机构的实际支付能力只有10万亿美元左右。

 

以上数字来自于 中证报 郑学勤的文章

 

一、根据西格尔教授对美国在1948-1991年期间9次经济衰退期的统计，股市低谷提前于经济周期低谷的平均时间间隔为5.1个月，从股市低谷到经济周期低谷之间，股价已平均上涨了24%。-------转自中证报 A05版  1024 2008    这个与我们的经验是一样的。我印象中，多数市场人士也是这个观点。老吴你是个例外。

 

二、复旦大学经济学院经济学系主任袁志刚认为，中国金融改革滞后于经济改革，金融领域仍处于“婴儿期”，远没有美国那么发达。不可以美国为样本，停止中国金融改革的脚步。他指出，中国金融改革落后的根本原因是，金融体系还负担着对国有经济的“输血”功能，导致金融资源错配，无法有效发挥作用。袁志刚说，中国的外汇储备与银行的存贷差基本相等。中国近2万亿美元的外汇储备，本质上就是中国居民的储蓄存款在国内找不到好的投资项目。-------转自财经杂志网站  1024 2008

 

这个人我感觉水平不高。给复旦丢人了。虽然老吴你不是复旦的：） 哈哈  第一句话我同意。第二句话，其实以我在银行的工作经验，银行才不管你是什么所有制性质呢，只要有前途、效益好、有好的抵押质押，贷款回款安全，就极其愿意贷给你。民企、私企、外企也是如此。为什么会对国有企业、基础设施项目贷得多？1、国有比重本来就高；2、国有企业贷款比较安全，通常有土地及其它有效的抵押，民企私企通常找不到什么抵押品，经营风险也比较大（通常是轻资产，通常处于竞争性行业）；3、民企私企出事的太多了，经常死掉就没人救，银行害怕了；国企死掉的，通常会有国企或政府出面救。这其实是银行有效益约束的表现，是值得表扬的。要解决中小民企贷款难的问题，不能只怪银行，还得从国家帮助（担保公司、贷款保险、财政贴息、成立民间的中小贷款公司等）、中小民企自己想办法（控制负债率、不要短贷长投、不要过于激进地扩大投资项目规模等）入手。第四句话，储蓄存款在国内找不到好的投资项目，很正常的，银行有它的风险偏好，可以鼓励股市债市VCPE等融资手段，很多东西是不能指望稳健安全的银行体系；外汇储备之所以大增，原因其实是银行、企业、居民手中拥有大量顺差换来的外汇，但又不看好它，不敢自己拿着，要结售汇，或者要在银行间外汇市场卖出，如果国家不出面接盘，人民币就会较快升值；如果不买，升值又会影响出口。国家拿着外汇，也只能投资海外（国内不流通美元）。

请指正.陈毅聪 整理

 

一问、本次改革将实现农村土地私有化或变相私有化？

 

肯定不是。还是集体所有。农民只有拥有限定用途的使用权，不是真正的所有权或无限制使用权。这与城市土地是类似的。在符合规划、依法“征用”成为非农建设用地的情况下，农村建设土地（比如，宅基地）的使用权可依法进入“城乡统一的建设用地市场”交易。该使用权也可抵押。农村的基础农田用地，显然是不能交易、抵押，可以流转（类似于转包）。

 

二问、本次改革对农民有利？有利的地方在哪儿？

 

是的。农民可以集体建设用地参与非农建设，可以用多种方式（出租、出售之类的），打破了现有“非农建设用地必须征为国有”的格局（规定：对“城市规划区范围外的非公益性项目”，不再征地），赋予农村集体土地与国有土地同等的地位。换言之，原先是地方政府向农民征地，低价补偿、高价出售给开发商。以后的情况可以是，在城市规划区范围之外，若非公益性项目，农民不被征地，而是可以自己高价出售、出租、入股等方式交给开发商，免去了中间的“盘剥”。如果有公益性项目征地，补偿要依据“同地同价原则”。

 

另外，新规定中，宅基地制度改革的方向，就是把宅基地作为用益物权加以保护和管理。农户对宅基地的权利将被保障。用益物权是他物权的一种，是指非所有人对他人之物所享有的占有、使用、收益的排他性的权利。比如土地承包经营权、建设用地使用权、宅基地使用权。《物权法》第一百一十七条规定：用益物权人对他人所有的不动产或者动产，依法享有占有、使用和收益的权利。----即，农民虽然不是宅基地的所有者，但拥有使用权，在一定的范围内，满足一定条件下，可以进行各种处分。

 

三、本次改革为什么无法更进一步？怎么绕过去？

 

首先，农村土地集体所有制是宪法规定的，与中国国家性质等方方面面有关，难改。其次，害怕影响农村稳定，农民就业、养老，出现大规模的失地农民。在这样的背景下，改革的思路就是淡化产权，先绕开，同时把类似于城市土地使用权的一些“权利”引入农村集体建设用地。中国的土地管理将逐渐淡化“按所有制分类管理”，强化“规划管理”（依法规划，科学规划，规划不能轻易改）和“用途管制”（农田基本用地不能改）。

 

四、本次改革对地产行业影响最大的是？

 

一部分农村集体建设用地会进入城市城镇的土地市场，而且决定权可以在农民、农村集体手中，不一定是地方政府。

 

五、承包期变长意味着什么？

 

坚持农地集体所有、家庭承包经营，“增人不增地，减人不减地”，割断农村人口的变动和农地变动的联系。凡是农民依照《农村土地承包法》获得的土地承包经营权，今后不应再调整。换言之，一个村的农地可能一次性发包之后，10年、20年、30年都不再重新发包。这意味着，农民可以中长期拥有农田的使用权，就与城市土地看齐了，区别只是用途限定在农业，且不用交土地出让金（即，农民无偿获得承包土地，若再次流转、吸引他人所承包的土地来扩大种植面积，就需要付出对价了）。承包期变长，对于农地流转较为有利。农民也不需要为生女儿、没有孩子太过担心。反正你家人口多了，地也不会多。女儿嫁出去了，地也同样不会少。

 

六、目前还不明朗的有什么？

 

1、城市规划区范围的变更难不难？2、所谓的公益性项目有没有严格限定？（很多学校、医院、体育场等的临街门脸房，其实都是对外出租商铺）3、农民的宅基地能不能获得房产证（据说，广东将有这类试点；若有房产证，就可以把它用来抵押、转让）？能不能把现有的小产权房合法化（据说，难度很大，可能不能一刀切，只能慢慢改；宅基地自由入市流转，转让给非农人口，受让人有没有可能获得房产证）？个人感觉，可能会有限定一些条件，即，首先得进行新农村建设（科学规划，减少住宅占地），集中一些废弃、多出来的宅基地（每个村的宅基地指标有限，不能增长，只能节约、腾让），统一平整，农民们相当于是入股或集体所有，然后申请非农建设用地指标，然后统一建成商品房出售、出租？

周六晚与几个本科同学吃饭,堵得我很不爽.当时跑到元大都酒吧街聊天,没什么人.同学说要去工体,余老板请我们去了COCO,人却太多了,下脚的地方都没有.....由于不会跳舞,我们找了个包间聊天\喝酒掷色子\吃宵夜甚至是吃饭,与现场气氛格格不入...人就爱凑热闹.这些夜店(老程带我去过BBF,宋师兄带我去过唐会,余老板带我去过夜色)我们都不会玩,去了就是感受一下(一两年就一次),发发感慨,但漂亮女生委实不少.

 

又忙了几天装修.新小区非常脏,到处是灰,到处是噪声.我的倒是快要完工了.北京的交通在周六日白天也不太好,尤其是几个节点,比如六里桥到紫竹桥,比如西二环\西单西四.

近来在看新旧公司法\证券法的比较,看发行承销的一些法律文件,痛感进度太慢,效率太低.究其原因,可能与记忆力下降\实务接触少无经验\分心太多有关.也许做做题,会好一些?或许结合实务操作,也会好一些?

 

装修进展还算顺利吧.如果装修工人值得信任,其实也不难.我也不知道我做得对不对.我是比较信任他们,几乎放手了.也有忙的原因.

经济学人:世界在刀锋上,配的是一个人在悬崖边上的图片.
商业周刊:冰河世纪,配的是寒冰\冰川
时代周刊:新的艰难时世,配的是一堆人排队领救济的老照片.

 

我感觉,这次危机是很严重,对实体经济的影响肯定也会很大.但如果放在两三年后看,目前的股价倒是值得买入的,就当三年期或五年期存款持有,年化收益率应该可以超过10%.别人恐惧过头时,就是我们贪婪买入之日.可能还有更低点.但不会低太多了.因为股市会比实体经济提前反应,提前进入底部.另外,如果害怕买到破产股,可以考虑指数基金,或者考虑一些非金融领域的派息很稳定的超级大蓝筹(出口行业还是先不要碰了,内需类的可能好一些).

欢迎来信跟我索要完整的PPT文件.chenyicong76@gmail.com 摘一小块如下

 

给市场及投资者带来的主要影响有6个：

1、在认沽权证之后，首次引入大面积做空机制。
2、有助于集中资金与筹码。对“庄家”较为有利。
3、增加股价波动。
4、因存在杠杆，会放大损益。股票折算率60-70%，不计费用，融资操作大约能放大损益120-140%（从1到2.4）。
5、信息发现（或价格发现）。交易所等有关方面会公布融资、融券的各种统计数据，从中看出市场观点及情绪。
6、增加股票、基金的流动性，促进交易活跃。

实务操作注意事项：

1、融资若不想平仓，可预留备用保证金，得超24%（原有100元股票市值，留24元以上现金），以防强制平仓（跌24-29%）；很难取现（保证金），得涨过64-75%
2、融券备用保证金得超45%（强制平仓时，融券只需涨过15%）；也不易取现（得大跌过50%）

*  融券的风险更大。
*  新形势下，投资者必须对股价波动增大有清醒认识，可能出现单边逼空或逼多。
*  个人观点，不要等到补保证金之时，应该提前设置止损，比如涨跌10-12%，主动平仓。

我们不认为融资融券可以大幅提高股票的内在价值，也不认为它是很有效的救市工具。

这九天主要是装修了.买材料陆续进行了五六天,天天跑东方家园之类的地方.价格有不少优惠.买的主材料全是大品牌的.希望质量没问题.到现场与装修师傅商量,看他们工作也四五天.进展比较顺利,瓷砖快要完成了.与小林\马儿\左猴吃饭一次.感觉小林变稳重了一些.与福建来京的小郑博士在鬼街吃饭一次.放假九天,几乎没有看书,唉. 原来想好好看看投行专业书本与法律的. 没空的原因主要是装修,也是因为有点懒.其实时间是挤得出来的.这几天北京极冷.气温基本上是我们福建漳州最冷的情形了.