我曾在火车上站或蹲或蹭点小座位，长达10多小时；曾坐硬座50多小时，曾在行李架上呆过；曾在北京的寒风中，帮忙搬过整车的、用周转箱包装的货物；曾通宵排队买火车票。但是，感觉我吃的苦，相对来说，还是太少。

 

昨晚打完羽毛球，吃饭聊天。听了几个故事。一人说，他多年前在建筑工地打过临工，一天才15元左右的报酬，中午只能吃馒头加大葱咸菜。另一人说，他曾在深圳某血汗工厂工作一年多，空气极差，甚至可能有毒，一天12小时，不让出厂门，一月下来几乎没休息日，工资还低。他小学六年级需要住校，一周回家一次，得走路几公里；初中一个房间住极多人，宿舍不够用，需要睡教室的课桌，若没抢到课桌，只能睡在地上；饭菜也很不好吃。据说还有人上小学得打着火把，走十多里山路。这三人都不超过28岁呢。不是说上代人的事儿。也不是说90年代以前的事儿。

 

前天晚上，央视报道北京的游戏打工族（给老板打游戏装备的小年青）。一天12小时（他们的眼睛如何受得了？），几乎不出门，吃的也极差，双班倒，收入可能只有包吃包住、底薪500元或无底薪提成40-50%左右。一个极小的地下室房间睡2人，一张床。2人睡起后，上班；另2人下班，接着在床上睡。

 

中国还是太穷了。最近三五年来，农村教育、农民工待遇等问题才受到较多的重视。也因为人多且穷，劳动力成本低，中国的经济高速增长，应该还可以持续更长的时间（也许中间会有反复）。

昨晚十点多，看了央视新闻频道社会记录档目的《朱令》。以前听说过，但不知道何时播放，纯粹是换台看到的。电视中透露的信息其实跟网上差不多，没有太多新意，但有了图像，比较触目惊心。我个人的感想如下（仅供参考，个人之见，可能片面）：

 

1、朱令事发前也不算漂亮（没有倾向性，是实话实说，我非常尊重她，很希望她能好起来）。就是比较端正的姑娘。有一张照片是侧面，另有一张是荷叶上拍的正面，均比较漂亮。其余的都非常普通。上北京音乐厅的录像中，她戴着眼镜、穿着长裙，显得一般，有点老气、有点土。网上不少文章都说她事发前是漂亮姑娘，估计是因为清华女生太少了。。。让我想起：人们总是倾向于把长得一般的姑娘说成漂亮，动不动就是美女作家。其实，就是拿她们的艺术照来说，都算不上美女。

 

2、事发后，有一个镜头很强烈、很惨，眼肌似乎有点问题。。。我印象深刻。朱同学确实很可怜，长相完全变化了。若她还有神智、理性，估计会想安乐死。电视片的最后，朱又出现了几个镜头。比照现在，她当年还真是天仙。

 

3、应该是投毒，朱令班上（清华92级物化班）的、同宿舍的女同学人人可疑，不一定只有网上所说的那个女同学（S）有嫌疑，起因应该是嫉妒，或者与感情有关。奇怪的是，网上没有人说过其它女同学的情况，都在说S可疑。我觉得不太好，应该广撒网，怀疑对象应该多一些（我是人心惟危论的支持者，当然，我也承认：疑罪应从无）。最可疑的人应该是与朱令有感情纠葛（比如某男同学喜欢朱令，但她喜欢这个男同学）、有过冲突、关系不好或好（关系好的女生也可能更嫉妒）、学业或音乐上有竞争的女同学，等等。

 

朱令二次中毒，中间应该隔了一个期末考、一个寒假。按电视中的说法，她第一次中铊毒是在她上北京音乐厅独奏表演古琴之后，没等到庆功宴，就生病回家了。养了一段时间（可能有两个月多），身体好转了，基本恢复健康，故回校上学、补考。结果，8天（？）后再次生病（估计是有人再次投毒），她不得不再次回家，这次更严重，毒来得急，没几天就进重症监护室，不久就病危。我个人认为，第一次投毒，凶手不敢投太多，只是试探性的。她发现朱令只是休假了几个月，人没事，就放心了，敢进行第二次投毒。因为她以为死不了人，不会有大的伤害。她的用心就是让朱令参加不了学校活动、成绩下滑、上不了学，无法成为清华校花。。。

 

如果我是侦探，我会逐一排查。清华物化班女生肯定很少，同宿舍的女生估计也只有6-8人（我是93级，我们是6人，有的是8人）。铊可溶于水，曾是鼠药，又不是物化班实验会用到的东西，所以，能知道铊且能拿到铊的人，估计也不多。同时，与朱令有竞争或冲突、性格上比较极端或比较小气的人，应该最可疑。作案时间上，假设是放在朱令的水杯中，估计只有她的舍友最有机会。当时，没找到线索，真可惜。。。

昨天下午与同学在上地打球。那地方可真远。离城铁也远。我许久没去过上地了。感觉还是很荒凉，不宜人居。我到时，他们已打了一会儿羽毛球、台球。我跟W打网球，风很大，冷，把手冻得。后来C也来打。他是初学者，但上手快，跟我打了四局，2比2。惭愧。。。运动了一个多小时，老麻条子--小J开始要打麻将了。他们四人玩。最终是另一个老麻条子C席卷三家。X请吃湖北菜，很难得的是，居然没人提议喝酒。看来，大家都在改邪归正。但估计保持不了几周。

看了这一期的21世纪、经观，感觉上周四暴跌、上周五上午继续暴跌，主要原因是害怕政府干预。目前报道主要集中在国资委、人行、证监会的股市风险提示上。是得提示了。多数百姓狂买基金时，其实不懂其中的风险。

 

兴业银行的网上申购中签率仅为0.768%。原因之一是它缩小了新股发行数量，从原定的“不超过13.33亿股”，减至10.01亿股；其次是因为打新股的资金还在增加，兴业银行网上申购冻结9374亿元，远高于中国银行、工商银行、中国人寿（约6000亿元）。在这样的背景下，倘若新股上市首日涨幅不能高于预期，新股网上申购收益率将会小幅下滑。

FETION，广告说可以在网上免费发短信到手机。找时间看看它的具体情况。昨晚七点，我跟WY吃便饭，两人31元。最近两次我请他，都是这个价位，估计他心里有气：）其实，是他要求环境不太差。否则我就让他跟我上盈泰（中移动与中电投楼下）或通泰的食堂吃了。这哥们有点网络依赖症，一小时不上网就抓狂。在家无法安心看书，非得要到麦当劳、肯德基。原因据说是那儿无网络与电脑。

 

昨天跌幅8年之最，有4500亿元市值消失，跌了118点。今天又低开51点。我觉得可能下午或下周一会有较大反弹，原因是申购兴业的中签率太低，且周五、周一陆续解冻网下与网上申购资金。

 

几周前听X说，他妈妈称，大锅饭时期其实农村的日子也不见得差，起码在她看来是如此，可能是因人因地而异？我是不知道实际情况。

D都在关注，领导们非常重视。呵呵，昨天还特意为此开了会。我原本是想不到的。但后果会是什么？希望D多一些自信、宽容，少一些事无巨细的管制。毕竟大家是成年人。

 

昨天看了 陆小凤之绣花大盗。老实说，这个系列还可以，用来打发时间。每周二或三晚都有。

 

股票方面，昨天我表哥从漳州打电话来问。我还是无言以对。老实说，测不准，看不清。个人感觉，节前必有暴跌，但若有暴跌，行情反而有希望再多走几步；还得看监管层的措施了，估计它不喜欢在三月份两会之前太大震荡，不会在那时出股指期货，也不会允许在那时把股指炒上天。目前可以抱着赌的心态，反正涨跌都有可能，胆大者可以赌一把，做做短线投机。如果两会之后，股指期货出来了。比如，国家宣布4月出或5月出，则大盘可能顺势冲高，等期货真的出来，开始交易，则大盘可能会跌很大，跌一个月两个月？10月后是17大，在17大之前，也不会允许股市过于火爆，积累过多的风险。

 

换言之，今年的股市，预计会有几起几落，波澜壮阔。

 
目前大盘偏贵，估值高10-30%以上，支持它上涨的原因主要是钱太多，老百姓买基金太积极。所以真正要看到大盘持续走熊，行情完全没有，得等到基金卖不好、利率持续上调、国家发话说股市过热了、宏观经济下滑、CPI上升、出口顺差减小、人民币升值速度过快等，...... 目前可能还没到这个时候。但已是在危崖之上、深渊之畔。

今天中兴通讯的第一大股东中兴新公司公告，卖了一些股票。如果没弄错，这是股改以来第一起国有第一大股东在A股二级市场上套现。股市这几天震荡得很厉害，上下乱窜。券商收入倒是大增，估计都比去年同期增长两三倍以上。有趣的是，今年以来，有四五年拟IPO企业没过发审委。照这个情况来看，发审委还是比较负责的。但是，今天两大证券报都有报道，某一家本周五要发行新股的化肥企业，竟然已经停产数月，招股说明书上没有披露，而且不是因为淡、旺季问题。

 

昨天有关LL的事儿有了大进展。估计问题不大了。昨晚打球，四人帮全去了。水平最高的应该是X，最差的是Q。Q缺少锻炼，X长处是力气大，我有力气时能与他一拼，打半小时后，就完全不是对手了。

昨天我跟同事说，现在攒个公司在国内上市，是最好的发家致富手段，原因是股市实在太火了，股价严重高估。这么说吧，同样一家公司，国内通常会比国际市场卖贵10-50%。

 

我昨天在看一家IPO的浙江小企业（该企业主营电力设备，主要客户是各地电业局），第二大股东是某县电业局局长（国家电网公司的下属子公司--电力公司的领导，企业单位，不是公务员）。他个人手持近900万股股票（成本约为800万元）。上市后（也就是两三周后）值1.3亿元以上，一年后就可以上市流通（就是说，可以套现）。

 

再如，原来我看过的一家江苏IPO小企业，也是主营电力设备，最早类似于是东南大学的校办公司。有一大股东原为东南大学的校办企业处或后勤处的官员，目前其个人净资产也有几千万元以上了。在该企业改制过程中，把东南大学手持的股权，以净资产价格卖给了一堆个人及私企，转为民营企业，然后在一两年后成功于A股上市。股价目前是原来净资产值的5-10倍左右吧。

 

最近东软集团的整体上市，中兴通讯的股权激励，也会造就一批股权富翁：）GS同学看不起A股，觉得在美上市会有几十美元一股的股价，国内才几十元，以为国内不如国际。非也非也！国际上通常是一ADR（存托凭证，一种股票单位）等于国内的几股或50股或100股，要论真正的估值水平，通常是低于国内的。比如，国内的PE可能是100倍，国际上可能只有50倍。DTMC公司在美国上市，假设一ADR会是30美元，若在国内，一股可能只有30元。但从总市值、从员工持股的总财富来看，国内完全可能高于国际。

 

类似的例子非常多，中国股市目前大约有300-500个因股票在A股上市而发家的千万富翁甚或亿万富翁。未来也许一些国有企业的高管也会跟上，但他们获益会少一些。典型事件主要发生在江浙闽粤等地。当地的一些企业在改制过程中，政府给予了原有领导人非常优惠的私有化条件。他们赶上了90年代末以来中国经济的快速腾飞，并在05年以后于深圳中小板上市。通常，第一大股东或实际控制人得锁定股票三年不卖，其它人一年后可卖。但是，第一大股东或实际控制人可以通过加大分红比例、关联交易等办法来套现。

过了两三周了，LILI到现在都无法调试好，可见程序员也不好当。我倒是比较有空，可惜我不懂任何编程技术，只能袖手旁观。但我想，假使我会，我可能是个不错的程序员，毕竟我数学不太弱，逻辑分析能力还成，时间也多，还喜欢写东西（写程序与写文字，反正都是写：）

 

昨晚重看北京四套 西雅图夜未眠 到12点多点。过了十来年，仍然认为，编剧水平还是很高明的。以前读大学时，流行带中文字幕的外国片投影，3元两部，看了不少。

 

据说未来八个月所有卫视黄金时段只能播主旋律电视剧。呵呵，这是电视防沉迷手段。我赞成。

 

明天是兴业银行发行，申购代码780166，网上申购最终数额可能是4.5亿股，估计中签率在1.2%左右，发行价是15.98，最少申购额是1000股。上市后的合理估值大约是18-24元，按目前的牛市疯狂情况来看，可能会炒到28-30元。中一签，可能赚一倍。

昨天中午跟同事小宋吃饭，晚上余YZ请吃饭，我、王DH、姜H去了。先在燕山酒店门口等，发现有一男子在发放XJ的小卡片，跟以前的三里屯有点像，可当时才晚上6点。。。。我们去万柳的一个酒店，叫北纬几十度（？）来着。那儿有鳄鱼肉、河豚肉。入门就有两只小鳄鱼，好象在冬眠，嘴巴用胶带绑着。几个同学说了说毕业十周年聚会的事儿，没点古怪的肉，呵呵。王DH推荐一本叫楚氏春秋的小说。发现汕头话跟闽南话很像，尤其是说地名，比如，北京。

 

看了两个电影：中央6的《跨时空接触》、新电影《亚瑟和他的迷你王国》，都还不错。后者导演是吕克-贝松。老实说，我不认识。宣传上说它是导演的最后一部作品。我感觉只是宣传手段，但谁在乎呢？这片子说是法国电影，其实还是好莱坞电影。配音是美国人，动画可能也是，男主角是，片中故事的发生地点也是在美国，片中的字应该也全是英文（我认不全：）。

 

买了春节来回的机票。一个是五五折，一个是八折。都是电子票了。据说现在得提前90分钟到机场。。。我从厦门回京的机票一开始订错了，改期了一次（已经国航确认有效，6折以上的机票，均可免费改期一次），故，回京之时，得拿着错的回程单到厦门机场的国航柜台办理。以前从来没有办过，估计届时得提前到机场了。心中不太有谱。

 

单位所在的大楼开始布置春节的种种装饰了，很有气氛。

刚才看了看最新的21世纪经济报道、经济观察报，大家都在谈股票：）很是欣慰。专家们都在说：中国股市目前估值是不是过高了？

 

目前整体肯定是高估了，但有一些个股还没有高估。高估比较严重的是新股、次新股，大约都是20-30%以上的高估。目前整体的07年动态PE大约是25倍了，个人认为可能是取16-22倍比较合理，即，整体估值大约高了15%-56%。

 

无风险收益率取4%的话，从理论上讲，目前股市的点位基本上无法给你提供合理的风险溢价回报。因为25的倒数就是4%。

 

若个股盈利年增长20%（06年略高一些，07年在20%左右，08年考虑到税改可能也还有20%出头，09年大约会降至8-12%），合理的动态07年PE大约会是21.1倍，对应的06年为25倍。从这个意义上讲，目前只是高估了大约18%。但到08年下半年，考虑到09年业绩增速的下滑，届时股价可能会有大幅的下滑。

 

虽然高估了，但股市还是有可能涨，也有可能跌。现在入市，就是有些赌的意味。赌，是可以不看基本面的。

 

最近指数不怎么涨（年初至今上证综指在做平台），但其实股价整体在涨（同期沪深300涨了12-13%吧），只是工行、中行等指标股表现比较弱了。跟前期正好相反。目前轮涨也已进入尾声了。

 

短线大盘走势，不是我所能预测的，那东西近乎妖。。。。我个人的观点是，从现在起到三月份，股市还会比较热闹，但整体的涨幅会放缓？春节前还会有5-10%的调整。倘若有这样的调整，节后还比较乐观。

威海广泰这一周发行，因为IPO突然断档，只它一只，故中签率极低，网上只有0.074%，远低于预期。我的老东家兴业银行下周二网上发行。估计会受到狂热追捧。它在1998-2000好象发展得不太好，2000年就越来越好了，跟宏观环境有关，也跟它对外并购、进军全国、引入民企及外资股东有关。现在不少小非股东都疯狂地套现股票。中信证券的原中小非流通股股东赚大了。通常都能有10亿现金进帐。。。难怪如今打新股的人多。老实说，不卖，就是傻瓜。证券公司是周期性行业。未来不可预料，中信目前很火，一年净利润22亿，假设08年大盘不好，也许净利润就会降到10亿以下。长远看，券商之间、金融机构之间的竞争还是非常激烈的。

 

过去两天大盘跌了不少。但整体估值仍然偏高。昨天净值增长率最差的是嘉实主题、景顺长城内需（均为-2%左右），然后依次是友邦华泰上证红利、长城久恒、景顺长城新兴成长、景顺长城鼎益、长城安心回报（均为-1%左右）。估计是景顺长城基金公司抢了地产股的筹，故净值下跌较大？若地产反弹，也许它们也会跑得比较快。整体表现还不算差，好于大盘，小份额基金好于大份额基金。

单位放天相、中经的服务器有了病毒。可能是熊猫之类的，很强，杀毒软件都不好安装。昨天下午折腾了一会儿。我们单位的网管比较XXAA，呵呵，所以我跟另一个同事自己动手。但也不知道能不能搞定。

 

昨天下午去了银河证券月坛，想开户的人还是非常多。手续费还比较高。去了第一创业，人少，手续费还便宜。两者就一墙之隔，只是前者在一楼，散户多，老年人多，环境差、乱、脏。后者在二楼，有钱人多，环境好。不知道开户的人们都是什么心理，挑劣弃优？

 

最近看了看妙手医生。港剧。跟妙手仁心可能有点像。还成。央视电影频道的陆小凤系列，也还凑合。

昨晚打球，同事们只去三人，两场地，明显不够。若两人打，一人坐着，太冷，我是受不了。于是乎，我就四处找人打。先来了一个四十岁左右的男子。我每周见到他。他们4-8人打双打，都是高手。我跟他打都是高空球，长球吊边吊角，他比较轻松，我呢，逆风，比较累，没坚持多久，就换小宋上了。又打了一会儿，男高手撤了。因为轮到他打双打了。高手之间打练习球，都是吊边吊角，力道大，球拍击球，砰砰作响。我现在姿势还成，手式也对，就是力量、体力还是不如。

 

后来来了一对少男少女，20出头的样子。我一对二。女的水平很一般，男的还好，但他不敢真打我，害怕一敌二敌不过去。所以，我又换了个对手。这回是绝顶高手。个儿不高，25-30岁左右的男子。他对我毫不留情，不是练习球了（长球吊边吊角），而是扣杀、吊近网、打斜线。这回我真傻眼了。十个球只能胜三个。他的男同伴在一边看着，个儿高，也比较帅。。。。这两人很和气，我说不好意思，我不是对手。他们说，不要紧，打着玩。

 

不久，他们来了一个女伴。这三人我以前似乎没见过。这个女伴个儿也不高，好象也是25-30岁的样子。个高的高手跟她一拨，我跟个儿矮的高手一拨。打了4局15球的，0：4。全输了。呵呵，因为我不习惯正规的双打，而且水平也较差。那个女的水平也不高，只是比我熟悉双打，而且打得比较聪明，尽打我的痛处，不太敢打我拨的高手。而且我这一拨的高手后来心浮气躁，失误极多，主动性得分跟我相差不多，失分也跟我差不多，很失常。

 

这三人比较有趣的是：两男子都在讨好或迁就那姑娘，好象；姑娘长得一般吧，有点娇气的样子，对个儿高的男子可能亲密一些。。。。竞争无处不在：）

 

回家路上，在地铁中看了这一期的21世纪经济报道，没想到我国的H公司在印度的销售额这么大，据报上说有10亿美元，不知道是一年还是多年。

R总是真正的总，副总裁，手下百来号人，但想到基金公司当营销员。不是玩笑，是真的。就冲这一点，可知百姓买基金的热情有多高，如果钱还源源不绝，投机性股市还得走牛，即资金推动型。虽然估值过高了，但就看击鼓传花最终落在谁头上了，跑得快的，估计没事。现在就是有点赌的味道了。风险大，可能收益也还有20-30%。

 

C带了两瓶共一公斤茅台，可能是5或10年的。Q与X处一人大约5两左右，我与R总可能是近3两吧？C是2两不到。没喝完。大家比较节制。席间主要是谈股票了。

 

我写的有关夏志清的博客（右上角的链接）被新浪推荐。其实那个东西就是摘录，没有我自己的什么东西。访问量极高，近两万了。但我的博客上其它文章还是不行。所以，新浪博客还是流量大，但价值不大，类似新闻及论坛，但不算是很有粘力、很有延伸力的平台。

过去两天看了几部电影，寻找失去的爱、超级插班生。都是美国“主旋律”电影，编剧的切入点较为新颖，有创造力，但剧情的发展尽在意料之中，原因可能是“政治正确”或迎合观众口味的需要。
 
有一朋友（WY）最近想做网站，所以，五天内，我们吃了四天（四次）晚饭，两个单身汉的终身大事都给耽误了：）他的网站叫：Blogn - 记录个人历史 http://www.bloggern.com。我一直认为它没什么戏，商业化价值极小。难度太大。我提了一些建议：1、做新的东西，而不是博客；2、有些创新性工具、功能；3、网摘或每日中文论坛上的所有热门帖子的推荐、链接。
 
另外，写了一个策略报告。报告调低了新股申购的预期收益率，原因是有的小盘股中签率太低了，低于0.2%。

 

由于2006年累计涨幅过大，目前市场整体平均、剔除亏损及微利股的2007年动态市盈率约为25倍，已出现非理性繁荣的苗头，故2007年我国股市风险加大，预期收益率会低于2006年。预计主要热点在于新股次新股、3G与数字电视及软件及传媒等（TMT）、消费类个股、新兴行业及小市值行业、人民币升值及两税并轨受益板块、物流、券商板块等。基于上述认识，我们设计了以下组合。
 
一、 低风险组合1——适合于风险偏好极低的客户，风险极低，期望收益率8-12%/年
 
目前申购新股的时间周期通常是4天。申购新股中签率通常是0.2%-2%（与流通盘大小成正比）。申购新股，中签后两周左右即可上市，上市首日涨幅通常是20-150%左右。一年下来，若行情不差、股市较火，大约可以申购50次以上。——（365天-30天）/7天=48次
 
由此可以计算出，申购新股收益率下限大约=0.2%*20%*50=2%  上限大约=2%*150%*50=150%。实际情况是，一年下来，会有10只左右新股申购收益率共达4%左右（=10*1%*40%），40只左右新股申购收益率为5.6%（=40*0.2%*70%），合计收益率约为9.6%，低则为8%，高则可达12%。
 
这个收益是基本上没有风险的，因为新股破发的可能性小，在香港、美国通常是30%以下的概率，在中国内地，几乎是0概率。当然，如果今后股市暴跌，市场不好，也许新股发行少、上市后首日涨幅也小，收益率就会大为下跌了。
 
二、低风险组合2——适合于风险偏好较低的客户，风险较低，期望收益率15%/年
 
建议买入大盘封闭式基金，若大盘保持强势上涨，收益率大致可与大盘持平；若大盘走弱，由于它们通常持有20%多的债券及现金组合，战胜大盘的概率很大。况且，目前大盘封闭式基金的折价率通常有18-25%，市场普遍预测2007年会缩小至8-15%。预计2007年，A股大盘涨跌幅区间为（-20%，+30%），大封基金组合区间则为（-15%，+25%）。组合中的品种及收益率计算见下表1。
 
    表1，组合品种及收益率计算
组合中的品种 购入价格 一年内卖出的预期价格 预期收益率 大盘全年跌20%时的组合及品种最低收益率
基金普惠 1.55元 1.75-1.9元 10-20% -10%至-15%
基金景福 1.50元 1.65-1.85元 10-20% -10%至-15%
基金同盛 1.41元 1.65-1.7元 10-20% -10%至-15%
基金天元 1.83元 2.0-2.2元 10-20% -10%至-15%
组合收益率 15% -12%
 
三、高风险组合——适合于风险承受能力强、期望收益率要求高的客户，期望收益率为25%/年，波动率高（收益率区间为-20%到+50%），获取期望收益率的概率约为50%
 
建议买入以下股票组合。若大盘保持强势上涨，收益率大致可与大盘持平；若大盘走弱，仍有望战胜大盘。预计2007年，A股大盘涨跌幅区间为（-20%，+30%），本股票组合区间则为（-20%，+50%）。组合中的品种及收益率计算见下表2，品种基本面见下表3，仓位控制及买卖节奏见下表4。
 
表2，组合品种及收益率计算
组合中的品种（股票池，供选） 购入价当前价 半年内卖出的预期价格 预期收益率 风险程度 大盘全年跌20%时的组合及品种最低收益率
铁龙物流 9.05元 11元 22% 中 -10%至-20%
厦门国贸 7.3元 10元 37% 中 -10%至-20%
赣粤高速 10.0元 12元 20% 低 -10%至-20%
轻纺城 7.7元 10元 30% 中 -10%至-20%
新兴铸管 6.5元 8元 23% 低 -10%至-20%
沈阳化工 6.5元 8元 23% 中 -10%至-20%
工商银行 5.4元 6.37元 18% 中 -10%至-20%
通葡股份 7.6元 10元 32% 较高 -10%至-20%
国药股份 18.8元 22元 17% 中 -10%至-20%
组合收益率 25% 中 -15%
 
表3，组合品种的基本面情况(单位：元、倍)
组合中的品种 当前价格 Q3净资产 06EPS 07EPS 08EPS 07PE 08PE 主营业务 评级
铁龙物流 9.1元 1.93  0.31 0.39  0.46  23.33  19.78  铁路物流 增持
厦门国贸 7.3元 2.36  0.38 0.48  0.50  15. 2  14.60  贸易地产 增持
赣粤高速 10.2元 4.34 0.60  0.71  0.78  14.37  13.08  高速公路 增持
轻纺城 7.7元 2.17 0.03 0.23 0.34 33.48  22.65  酒、地产 持有
新兴铸管 6.5元 3.76 0.45 0.55 0.65 11.82  10.00  球墨铸管 增持
沈阳化工 6.5元 3.31  0.29 0.45  0.50  14.44  13.00  炼油氯碱 增持
工商银行 5.5元 1.4 0.15 0.175 0.24 31.43  22.92  商业银行 持有
通葡股份 7.8元 3.09 0.07 0.14 0.26 56.43 30.38 葡萄酒 持有
国药股份 18.8元 4.10  0.56 0.74  0.89  25.41  21.12  药品 持有
 
表4，2007年仓位控制及买卖节奏
上证指数的点位 仓位 买卖策略 备注
3200-3500 10-20%左右 卖出为主，做空期指 以新股申购策略为主
3000-3200 20-30%左右 减持为主  以新股申购策略为主
2800-3000 30-40%左右 审慎持有，投机性参与，关注轮涨 谨慎型投资者辅以新股申购策略
2500-2800 40-60%左右 审慎持有，投机性参与，做波段 若宏观经济下滑势头出现、新基金不再热卖，则减持。
2200-2500 60-80%左右 持有为主 若宏观经济下滑势头出现、利率一次提高、新基金不再热卖，则减持。
1900-2200 80-100% 增持为主 若宏观经济转冷、利率两次提高、新基金不好卖、人民币汇率走弱，则退出股市。

大学本科时，有一段时间喜欢文论，文学理论或文学评论的理论。当时西方文论的影响很大，听了不少西方研究者的名字，如夏志清。现在回想起来，精华与糟粕都有，有些名词、话语就是唬人的。其实意义不大，骗骗小文青而已。

 

本期的南方周末采访了夏志清。见以下链接http://www.nanfangdaily.com.cn/zm/20070111/wh/whxw/200701110039.asp  我是周五中午在单位看的。当晚左猴、我、马挂、老唐吃饭。左买了一张这份报纸。我向他狂推荐此文。我说，夏疯了。

 

从文章的开头来看，夏脱离时代很久了，对中国现状也基本上一无所知。他说的话中，有一些让我很不赞成，摘录如下：

 

“张爱玲到了后期，身体不好，不行了。鲁迅还是很低。鲁迅学问并不好，兄弟两个人，他弟弟的学问比他好。说起来最可怜，他是洋文没有学好。鲁迅开头懂点德文，因为念医学。后面忘记了，英文也没有学好。周作人日文好，两个人日文都好，周作人比他更好，能够翻译古日文。周作人、郁达夫人日文好，英文也好，还懂一点德文。郭沫若也懂一点德文，郭沫若就是英文不够好。”--------我差点没晕过去，外文不好，就是学问不好？而且还最可怜？？？

 

“他（鲁迅）作为一个小说家的虚构能力和创造能力是没有的。”----其实这话也过了，可以说他不太牛，不能说没有吧？我都认为我自己也有一些虚构能力与创造能力。

 

“英国作品比美国作品、中国作品要好。中国作品大都千篇一律，其实唐诗也不好的，诗太短了。你讲散文，英国、美国都有好的，美国好的不知有多少。”---------其实，这个观点我也不同意。我学英文也有些日子，不少英文作品我很喜欢，语言非常好。但不能认为中文作品就不如。唐诗、宋词有很多不好，但各有一两百首非常好吧？唐宋前后的古文（散文）很多极棒，我现在重读都极为折服。比如，岳阳楼记。

 

“我觉得中国文学本身不够好。”“中国古代就不如人家，中国人太乖，唐朝、汉朝都是听上面的话。中国的文学好的太少。中国文人应酬太多。”

 

“中国文学弄不大，弄了很多年弄不起来，要起来早就起来了。法国的《包法利夫人》大家都在看，中国的《红楼梦》你不看也没有关系，中国没有一本书大家必须看。”

 

我总的观点是：夏深受西方的影响，研究的眼光完全是附合西方，类似于不认为中文是母语了，其实，他是中国人，不是西方出生的汉学家，不应该放弃对中国传统生活方式的审美，对中国语言文字的审美，对中国传统士子文人意识形态的审美。即，历史背景、语言文化背景在他那儿是缺失的，一如正宗的美国人看不懂中文翻译过去的英文唐诗。

申购新股的时间周期是4天。申购新股，中签率通常是0.2%-2%。申购新股，中签后两周左右即可上市，上市首日涨幅通常是20-150%左右。

一年下来，若行情不差、股市较火，大约可以申购50次以上。（365天-30天）/7天=48次

 

由此可以计算出，申购新股的收益率下限是=0.2%*20%*50=2%  上限是=2%*150%*50=150%

 

实际情况是，一年下来，会有10只左右新股申购收益率共达4%左右（=10*1%*40%），40只左右新股申购收益率为8.4%（=40*0.3%*70%），合计收益率为12.4%。

 

这个收益是基本上没有风险的，因为新股破发的可能性小，在香港、美国通常是30%以下的概率，在中国内地，几乎是0概率。

 

当然，如果今后股市暴跌，市场不好，也许新股发行少、上市后首日涨幅也小，收益率就会大为下跌了。

 

东东宝这个文章还是表扬的多，我心中还是比较高兴的，所以转帖在这儿，希望他不介意。我自己其实对这本大四时（1997年）写的武侠小说（2002年出版）也不满意，最大的问题是：1、情节松散；2、文字不好，比较晦涩，议论过多。东东宝是我知道的、除了我之外的、仅有的、读完此书的两三个人。谢谢他的评论。现在这书好象买不着了，我自己也想买几本收藏的。。。

评陈毅聪《新游侠列传》

——东东宝   发表于清韵论坛

 

陈毅聪的《新游侠列传》，是一部十分奇异的武侠作品，或者可以称之为另类，或者可以称之为古典。

陈毅聪的文字十分有特色，古风凛凛，读来极具咀嚼感，又像是苦涩的茶，让人难以下咽，清香只是淡淡的。书中又夹杂了许多很现代的文字，给人感觉行文完全不受任何的约束，许多十分不合时宜的名字在书中出现，如尼采、酒井法子。书中的人物、派别、武功的命名亦十分别致，俨然是温瑞安惯用的手法，却不像温那样夸张，其中蕴涵的道理很难被网上匆匆的浏览者体会。读完这么大一部作品，我怀疑有多少人能付出我这样的耐心。

《新游侠列传》中议论的文字很多，还是有温的味道，却比温含蓄谦虚的多，不把自己的观点强加给书中的人物。或者有一些是属于哲学的范畴，看的出作者把学生时代的许多主意表达了出来，思想容量这么大的武侠作品，我以前还真看的不多。因此我不把它看作是通俗的文字。

尽管写意为主，书中抒情的成分还是很多，甚至有作者学生时代的诗作。那种种感情似乎都很轻灵，山不是山水不是水的，用书中原话说，是生命中不可承受之轻（情？），爱谁谁？

陈毅聪构思情节的能力是无庸置疑的，这从他的短篇中可以发现，他本人对此亦十分自负，不过我并不十分欣赏。因为陈在骨子里是看不起通俗文学的，书的引子和补记是证据。既要屏弃传奇，又不舍得放弃扑朔迷离，陈的作品就晦涩的很，难称精彩。来升客栈的故事十分奇异，却不能吸引我，那更像是一个哲人在舞台上板着脸表演大变活人，同时告诉观众：恶乃历史发展之动力（恩格斯），是魔鬼引诱人类尝了智慧之果。

四个主人公很有特色，我比较喜欢有仕子风范的岑寂。书的结尾是我很欣赏的所在，开头也是，那写的都是岑寂。周乐这个形象相对比较丰满，却比较小家子气，让人觉得放不开，反而不如尉迟杯让人想念，但两人的通病是做事太盲无目的。谢清发按说有讨人喜欢的地方，率真洒脱，可惜他在女生面前实在太失败，娶的老婆也让人觉得别别扭扭，太给男人丢脸。按照通用的说法，独孤寒是个牛人，简直是个犇人，不过缺少了烟火的气息，或者作者觉察到了这一点，赋予了他十分幸福的爱情和无比浪漫的婚姻，对这样的牛犇，读者只有妒忌的份了。独孤寒对领悟剑法的途径，不是陈毅聪的独创，但我还没见别人写的比他更有味道。

总体看，《新游侠列传》是有些曲高和寡甚至费力不讨好的，或许，作者应该借鉴一下杨叛甚至罗森的写法，照顾一下读者的情绪。

香港市场上，中国人寿昨日继续大跌。。。。。比内地便宜太多了。23.85港元。有可能的话，我也去香港买股票得了：）

 

晋亿实业（601002）新股申购定价今日公告，发行价为3.9-4.26元，远高于我们的预期。我们原先预测为2.8元，平安证券的研究员建议申购区间为3.0-3.5元，中信证券研究员建议申购区间为2.4-3.0元，国泰君安为3.8-4.2元，国金证券为3.17-3.76元。显然，这个区间也高于多数机构的预期（平均值为3.25元）。从合理估值来看，我们预测为3.5元，其它券商分别为4.75、3.85、3.15、4.2、3.85元，平均值为3.88元。显然，如果大盘暴跌，申购晋亿实业获益可能很小。但目前新股通常会高于券商平均估值20%以上（即晋亿可达4.66元以上，首日涨幅可能高于9.39%）。考虑到有可能获益小，建议谨慎者不要申购晋亿实业。目前新股也太疯狂了，价格过高。

 

投资常识之一：期望收益率、风险报酬

 

期望收益率

 

假设未来一年间，扣除1.5%的买卖手续费及1%的管理费后，某基金上涨10%的概率是25%，上涨20%的概率是10%，上涨30%的概率是5%，下跌20%的概率是10%，下跌10%的概率是20%，平盘涨幅为0%的概率是30%，其它涨幅、跌幅的概率为0，请问，一年的期望收益率大约是多少？

 

两两相乘，为2.5%+2%+1.5%-2%-2%-0=2%  2%就是你一年的期望收益率。

 

风险报酬

 

2%的收益率，是不是比存款划算了，是不是赚钱了？显然不如存款，也不算赚钱。原因是，资金是有机会成本的，这个机会成本通常就是国债十年期的年收益率（3%上下，国外大约是4%左右），为无风险的年收益率。此外，由于基金的风险远大于国债，故还需要有风险报酬。即，补偿风险的金钱回报，通常认为是 一年7-9%（这个要看基金、股票、指数的历史波动率）。加起来，一年的二级市场风险报酬率通常要有3%+7-9%=10%-12%

 

换言之，一年下来，如果你的收益率低于国债（3%），应该说是赔钱了。如果一只股票一年后的合理股价是10元，考虑到一年的二级市场风险报酬率为10%-12%，则当前的合理价应是 8.9-9.1元。